00:00Da Liberation Day all'Independence Day, che cosa è cambiato sui mercati azionari statunitensi negli ultimi mesi e quali sono le prospettive per la seconda parte del 2025?
00:15Cercheremo di approfondirlo in questa puntata di Stay Live, perciò rimanete con noi.
00:30Ben ritrovati con questa nuova puntata di Stay Live, stiamo iniziando la seconda parte di questo 2025, quindi cercheremo di analizzare insieme quali sono i driver che potranno guidare le contrattazioni sui mercati finanziari nei prossimi sei mesi.
00:57Lo faremo in compagnia del nostro ospite, quindi vado subito a salutare Fabrizio Capati, Sales Director di Alliance Birthday.
01:05Benvenuto a FinancialLounge.com.
01:07Grazie per l'invito.
01:08Fabrizio, dal Liberation Day all'Independence Day, in questi mesi abbiamo visto succedere tanto sui mercati finanziari, ma di fatto poi poco è cambiato e lo vedremo insieme tra pochissimo.
01:23Commentiamo la volatilità dei mercati azionari. Quali sono le vostre prospettive anche sul semestre che verrà?
01:31Sì, grazie della domanda. Entriamo nella settimana appunto dell'Independence Day, quindi quale migliore occasione di parlare di azionario statunitense, visto che comunque nella prima parte dell'anno mi sembra se ne sia parlato poco.
01:42No, parliamo con dei numeri. Nel primo trimestre l'MCI Europe ha chiuso con un più 10, mentre il Nasdaq e l'SP500 hanno chiuso in maniera negativa.
01:55Nel secondo trimestre abbiamo assistito a un veloce ritracciamento, un veloce riposizionamento degli investitori sul mercato statunitense.
02:05Tant'è che ci accingiamo a chiudere con un Nasdaq a più 15 il secondo trimestre e un S&P con più 9.
02:16Che cosa significa questa cosa? Oltre alla volatilità che hai detto tu, qual è l'insegnamento che possiamo trarre?
02:22Possiamo trarre che il cosiddetto Liberation Day è stata una incredibile occasione d'acquisto per l'azionario.
02:32Più in generale va letta, secondo quelle che sono le nostre analisi, in una delle tante occasioni di acquisto sul mercato azionario
02:39che si sono verificate negli ultimi anni, che vanno lette alla luce del fatto che nel momento in cui la volatilità viene scatenata
02:47da un episodio che non va ad intaccare economie molto importanti o non va a intaccare settori vitali di queste economie molto importanti,
02:56storicamente questa volta, come l'altra volta, si è dimostrato un'occasione per poter inserire azionari all'interno del portafoglio,
03:05cosa che tra l'altro noi di Alliance Burstain suggerivamo sin da inizio anno.
03:10Hai sintetizzato bene qual è stata la situazione negli ultimi mesi.
03:14Vediamo adesso, parlando appunto del secondo semestre 2025, cosa prevedete sul mercato azionario?
03:21Ecco, credo che la performance del Nasdaq del secondo trimestre sia lì a testimoniare va letta in questo modo.
03:29Tutta la narrativa circa l'intelligenza artificiale, l'aumento della produttività e quello che può comportare questa che è una rivoluzione silente
03:38ma permanente all'interno dell'economia, sia lì e continua ad essere con noi, tant'è che i titoli tecnologici hanno segnato nuovi massimi.
03:47Quindi che cosa stiamo dando come indicazione ai nostri investitori?
03:54Stiamo dando questa indicazione che storicamente il mercato, dopo un periodo di forte concentrazione su singoli nomi,
04:02storicamente, dicevo, il mercato ha visto una maggiore perequazione delle performance.
04:07Quindi probabilmente da qui in avanti per il secondo semestre occorre inserire all'interno del portafoglio una gestione attiva
04:15che sappia fare distinzione fra quelli che sono i titoli growth, perché non tutti i titoli growth faranno lo stesso tipo di performance.
04:25Porto anche qui un dato come quello sui mercati.
04:28Un nostro studio pubblicato sul sito www.lionsbenchmark.com dimostra che nel primo trimestre del 2025
04:37il 68% degli asset manager attivi azionari ha battuto il benchmark.
04:43Quindi significa che da qui in avanti l'indicazione è chiara, inseriamo più equi all'interno del portafoglio,
04:48non come lo abbiamo fatto in passato, ma con una gestione attiva che sappia ricercare la qualità.
04:53Ecco, rimaniamo sul mercato statunitense, in particolar modo con un focus sull'obbligazionario.
04:59Il dibattito sul debito è ancora aperto su quello che potrà essere l'impatto sui treasury.
05:07Come vedete questo settore nella seconda parte del 2025?
05:11Ecco, dopo il Liberation Day il Sell America ha sollevato una serie di questioni molto più ampie
05:18rispetto soltanto al mercato azionario che se vogliamo diciamo è quello di più facile lettura.
05:25Questioni del tipo della sostenibilità del debito US, più che sostenibilità del livello del debito US,
05:33come dicono i professori di economia, sostenibilità della traiettoria di crescita del debito US,
05:40fine del treasury come safe haven piuttosto che ruolo del dollaro come moneta di riserva unica globale.
05:48Allora, sono sicuramente temi interessanti, sono sicuramente temi che nel lungo periodo hanno una ragione d'essere.
05:56Quello che noi vediamo come Alliance Bernstein però è un qualche cosa di molto più concreto,
06:01cioè nello short term non abbiamo visto una diminuzione dell'interesse degli investitori stranieri
06:08nei confronti del debito pubblico statunitense,
06:10non abbiamo visto una diminuzione del ruolo del debito pubblico statunitense e dei treasury come dicevi tu
06:17all'interno del portafoglio degli investitori istituzionali e non statunitensi
06:22e il livello di tensione che c'è sul tasso di cambio, sulla moneta,
06:30è un livello di tensione che storicamente non è così eccezionale.
06:34Quindi tutto questo per dire che cosa?
06:38Che sicuramente c'è una maggior preoccupazione da parte degli investitori
06:44sul ruolo di safe haven di alcuni asset statunitensi.
06:50È un qualche cosa che nel lungo periodo dovremmo in qualche maniera discutere,
06:56da qui nel breve termine l'asset allocation di portafoglio
07:00semplicemente per il concetto di there is no alternative,
07:05non vediamo particolare tensione, siamo particolarmente favorevoli
07:08su uno stipendium della curva statunitense
07:11piuttosto che un tre anni statunitense, un cinque anni statunitense
07:16dove vediamo ancora valore.
07:17Quindi per dare un'indicazione pratica ai nostri clienti,
07:22gestione attiva anche sul lato obbligazionario
07:24perché è quella che può estrarre valore.
07:26Bene, penso che abbiamo dato ottimi spunti di analisi
07:30per poter affrontare anche la seconda parte del 2025
07:33e grazie a Fabrizio Capati, Sales Director di Alliance Burst
07:37e di essere stato con noi.
07:38Grazie a voi.
07:41E grazie a tutti voi di averci seguiti.
07:43Appuntamento al prossimo Stay Live, sempre su fanascialounge.com
