Stay Live - Groupama - Malinverno

Financialounge

10/06/2025

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00:00Continuano le incertezze sui mercati a causa di diversi fattori, da un lato la politica americana

00:09di Trump, i dazi, ma non solo, dall'altro le tensioni geopolitiche. Dove è possibile,

00:15se ci sono, trovare opportunità in questo contesto? Cerchiamo di capirlo,

00:19dopo la sigla c'è una nuova puntata di Stay Live.

00:30Ben tornati, nuova puntata di Stay Live. Mercati in preda ancora a grandi incertezze,

00:47lo stiamo vedendo quotidianamente da diversi mesi a questa parte, le tensioni geopolitiche,

00:51quelle commerciali incidono e non poco. Facciamo il punto della situazione con il nostro ospite di oggi,

00:57Alessandro Malinverno, Country Ed Italia e Ticino di Grupa Masset Management. Ben ritrovato Alessandro.

01:04Grazie Davide, grazie dell'invito, sono veramente felice di essere qua.

01:07Facciamo il punto, dicevo, cerchiamo di capire quello che sta succedendo sul mercato azionario.

01:12Vediamo tensioni geopolitiche e commerciali, tutte le politiche di Trump che incidono.

01:17A che punto siamo? Cosa sta succedendo?

01:19Corretto quello che dici Davide, ti ringrazio della domanda. È una domanda alla quale è un po' difficile rispondere,

01:25nel senso che dovrò dare una risposta forzatamente a breve termine, short term. Perché?

01:29Perché la rapidità e l'evoluzione dei mercati in questo momento è elevatissima, per due fattori.

01:36Il primo fattore sono le tensioni geopolitiche. Tensioni geopolitiche tutti conosciamo,

01:40la guerra in Ucraina, le tensioni in Medio Oriente, le tensioni alla frontiera tra India e Pakistan

01:46con schieramento di truppe e l'annoso problema Cina-Taiwan con la flotta che esce.

01:52Per cui questo perturba i mercati. In più dobbiamo aggiungere un secondo motivo,

01:57una seconda fonte di tensioni, che sono le tensioni commerciali create dalle continue esternazioni

02:02e interventi del Presidente Trump in materia di dazzi commerciali. Dazzi commerciali che sono stati

02:08applicati al commercio globale, che hanno rallentato il commercio internazionale, hanno colpito

02:13soprattutto il mercato azionario, soprattutto i mercati asiatici, anche se la connessione tra

02:19mercati è talmente elevata che oramai, anche se loro hanno i dazzi più alti, colpiscono

02:23anche l'Europa e gli altri paesi. E poi soprattutto alcuni settori. I settori ciclici sono stati

02:31quelli più colpiti, sto dicendo le banche, sto dicendo gli industriali, sto dicendo le

02:36telecom, alcuni altri settori un po' meno.

02:39E ci sono esatto delle aree che in parte possono essere state risparmiate, ad oggi li avete

02:43individuate. Assolutamente ci sono delle aree che rappresentano per noi delle opportunità

02:48chiave. Queste aree sono quattro, partiamo dalla prima. La prima è l'area dell'introduzione

02:54dell'intelligenza artificiale all'interno delle nostre aziende e delle nostre società.

03:00Vi faccio un esempio personale, tanto per darvi il polso di situazione. Io lavoro in una società

03:06di investimenti, è un mercato poco dinamico, abbastanza vecchio, eppure dal primo di gennaio

03:14nella mia azienda sono stati inseriti nei nostri sistemi dei sistemi di intelligenza

03:19artificiale. Vuol dire che quando io compilo una mail, quando io scrivo un documento PowerPoint,

03:25ho un'icona di un sistema di intelligenza artificiale che mi aiuta nella redazione del testo. Questo

03:32vuol dire che l'intelligenza artificiale è inarrestabile, si sta applicando a tutti i

03:36settori, in tutti gli ambiti. La seconda area è quella della cyber security. Siamo pieni

03:42di dati, le nostre aziende sono piene di dati e devono essere protetti. La cyber security

03:47è un altro tema di investimento inarrestabile. Il terzo sono le società che fanno innovazione

03:53medica e che si occupano soprattutto di curare e di trovare cure per delle malattie croniche

03:58come le malattie del DNA, le malattie rare, le malattie autoimmuni, le malattie oncologiche.

04:05Anche queste sono una tendenza che non guarda le volatilità dei mercati. Il quarto e ultimo

04:12punto è quello che riguarda la transizione energetica. L'elettrificazione e la creazione

04:18delle strutture per fare girare l'intelligenza artificiale sono inarrestabili. Ed è in questi

04:25ambiti che noi cerchiamo le opportunità di mercato. Le opportunità di mercato sono quelle

04:30aziende, e qui parlo long term, non parlo più short term, sono quelle aziende che hanno

04:36una visione di lungo periodo, sono dinamiche e hanno nel loro DNA l'innovazione che le rende

04:42immuni alla volatilità dei mercati. Queste aziende noi le chiamiamo aziende disruptive.

04:49Ecco, si parla tanto in questo contesto, come dicevi giustamente, di disruption. Che cosa

04:54si intende e perché può rappresentare un'opportunità oggi?

04:58Certamente. Disruption, per noi ci sono tre modi per cui un'azienda sia disruptive.

05:06Definiamo un'azienda revolution quando ex novo crea un nuovo mercato. L'esempio è

05:13un'azienda che opera nel settore pharma e che realizza un nuovo vaccino. Realizzando un nuovo

05:19vaccino realizza un mercato nel quale nessuno era ancora arrivato. Ci saranno i competitor

05:23che entreranno e l'azienda ha rivoluzionato quel mercato, ha creato un nuovo mercato. Poi

05:29c'è un altro tipo di azienda che noi definiamo disruptive. Quest'azienda arriva sul mercato

05:35con un prodotto blockbuster che crea delle nuove opportunità di mercato. Anche qui faccio

05:40un esempio. Il mercato della telefonia mobile, vi ricordate i telefoni mobili? Quando è stato

05:47introdotto lo smartphone da una nuova azienda, il mercato si è completamente rivoluzionato.

05:52Ci sono stati dei vecchi player che non riuscivano ad avere la tecnologia smartphone, sono usciti dal

05:57mercato e altri sono sviluppati. Per cui per noi un'azienda disruptive è un'azienda che crea un

06:02prodotto blockbuster che rivoluziona il mercato. Il terzo tipo è un'azienda che noi chiamiamo

06:07Evolution. Quest'azienda non crea un mercato, non crea un prodotto, ma ha una trasformazione del

06:13business al suo interno. Anche qui faccio un esempio. Una delle famose aziende di telefonia

06:18mobile che sono uscite dal mercato con l'avvento dello smartphone si è completamente trasformate

06:23al proprio interno, ha cambiato modello di business e adesso è uno dei player mondiali

06:28globali di successo nella cyber security. Per cui tre tipi di azienda disruptive. Quello

06:34che a noi interessa è vedere un'azienda che ha un DNA innovativo.

06:39E allora, partendo da questo, in quali settori oggi secondo voi questa disruption è così

06:45evidente? Allora, in realtà la disruption è trasversale ai settori. È forse più comune

06:52trovarla nei settori tecnologici, nei settori farma. In realtà noi non guardiamo al settore,

06:57noi guardiamo all'azienda. Un esempio che vi faccio, abbiamo trovato un'azienda, una società

07:01che è nei nostri portafogli e che si occupa di mining. Mining non è un settore dinamico,

07:07è un settore vecchio, obsoleto, ma questa società che si occupava di estrazione di carbone

07:13siderurgico che serve per fare gli acciaio speciali, detto COC, si è completamente trasformata

07:19e adesso si occupa di estrazione del rame. Il minerale del rame è un minerale preziosissimo

07:24ed è soprattutto il motore per l'elettrificazione e l'introduzione delle piattaforme per l'intelligenza

07:32artificiale. Quello che ci interessa in un'azienda non è il settore, è che l'azienda abbia un

07:37DNA di innovazione e che abbia tre elementi, la visione, l'adattabilità e l'esecuzione.

07:44Un'azienda di questo tipo ha una visione di lungo periodo e crescerà anche in momenti

07:48di turbolenza e sono le aziende che cerchiamo in questo momento.

07:52Insomma, nonostante la turbolenza, le incertezze e opportunità ce ne sono, sembra di capire.

07:56Basta saperle trovare. Grazie ad Alessandro Maninverno, Country Day d'Italia e Ticino di

08:00Grupa Masset Management. Buon lavoro, grazie.

08:02Grazie Davide, grazie a tutti.

08:03E a voi per aver seguito questa puntata di Stay Live, ci rivediamo alla prossima, restate

08:08su financiallounge.com se volete essere sempre aggiornati sui temi di economia e finanza.

08:13Arrivederci.

08:26Grazie a tutti.

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