M&A STORIES - Face à face avec Edouard Narboux, CEO, AETHER FINANCIAL SERVICES

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13/06/2025

Vendredi 13 juin 2025, retrouvez Édouard Narboux (CEO, Aether Financial Services) dans M&A; STORIES, une émission présentée par Mathieu Meffre.

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00:00Toujours en direct de la troisième édition de M&A Stories, le grand événement du M&A

00:11en France.

00:12J'ai le plaisir d'accueillir Edouard Narboux.

00:13Bonjour Edouard.

00:14Bonjour.

00:15CEO fondateur d'Aether Financial Services, on a la chance de vous avoir avec nous pour

00:19quelques minutes.

00:20Alors, Aether Financial Services, vous avez créé un métier en France, ou en tout cas

00:24vous l'avez importé, un métier qui consiste à accompagner opérationnellement les opérations

00:29transactionnelles.

00:30Je vous laisse peut-être nous dire en deux mots comment vous le définissez et ensuite

00:35j'ai quelques questions pour vous Edouard.

00:36Ça marche.

00:37Le métier est très simple.

00:40Aujourd'hui dans une opération de M&A, vous avez pléthore d'acteurs qui sont là pour

00:44structurer l'opération des conseils financiers, des avocats, des spécialistes en transaction

00:48services.

00:49Mais une fois que le closing se fait ou au moment du closing, tout le monde a d'autres

00:54choses à faire.

00:55Ce n'est pas leur métier, mais il y a une documentation à faire vivre, il y a une documentation

00:58à exécuter, des covenants, des commitments, des engagements en tout cas à respecter.

01:04Et c'est là où nous, nous intervenons, nous nous assurons, nous exécutons le contrat

01:09pour permettre à chacune, aux principles, donc acheteurs et vendeurs, d'être tranquilles

01:15sur le fait que le contrat est bien suivi et monitoré, tout simplement.

01:18Donc en ce moment, on voit bien, Edouard, on est envie de vous avoir avec nous pour parler

01:21de l'exec parce qu'il n'y a pas beaucoup de deals.

01:23Dans le small, il y en a un peu, quoique je ne sais pas si vous êtes très impliqué

01:28dans le small d'ailleurs, ce serait une question pour vous.

01:29Est-ce qu'on peut se payer un PME, un post-merger execution dans le small ? C'est une question

01:35que je vous pose.

01:36Allez, est-ce qu'on peut se payer un M&A agent dans le small ?

01:39On peut se payer un M&A agent dans le small, dans le mid, dans le large, sur des opérations

01:45simples et des opérations compliquées.

01:47Premièrement, et c'est important parce que ça intéresse tout le monde, ce n'est pas un

01:51coût supplémentaire.

01:52Dans tous les deals que nous faisons, nous sommes intégrés dans le prix.

01:55Comme nous facilitons la transaction pour le compte de l'acheteur et pour le compte

01:59du ou des vendeurs, on est toujours quelque part dans le prix de cession.

02:03Donc la facture va au vendeur, ça c'est sûr, mais l'acheteur n'a pas augmenté son prix

02:08pour nous payer.

02:09Il y a une répartition finalement assez naturelle 50-50 qui s'effectue entre acheteur

02:14et vendeur.

02:15Donc ça, c'est la première chose.

02:16Il n'y a pas une augmentation du prix.

02:17Deuxièmement, oui, on peut intervenir sur du small parce que notre intérêt, c'est

02:24de sécuriser et de dérisquer un deal.

02:26Et on le sait tous, le risque d'un deal n'est pas lié à sa taille.

02:30Je serais tenté de dire que ça c'est inversement proportionnel parce qu'une grosse société

02:35qui est détenue par un fonds de LBO majeur ou qui a fait plusieurs milliards de chiffres

02:39d'affaires, généralement, elle est bien tenue, les détiches sont gérées, il n'y a pas

02:43réellement d'enjeux.

02:44Il peut y en avoir évidemment, mais ce n'est pas forcément là où il peut y avoir le plus

02:47de pièges.

02:48Ce n'est pas forcément là où vous avez des problématiques de compte séquestre un

02:52petit peu compliqué à gérer et à contrario, justement, dans ces petits deals où les sociétés

02:58ne sont pas forcément toujours gérées comme elles se doit, moins sophistiquées, et bien

03:03là, il peut y avoir des enjeux.

03:04Et puis là, pour le coup, effectivement, on a un angle certain dans notre activité, c'est

03:10quand on a des vendeurs personnes physiques qui, lorsqu'ils vendent une société, n'ont

03:15pas forcément envie de continuer à suivre le deal ou peuvent être perdus dans la gestion,

03:20justement, post-exécution.

03:22et quand on va les voir pour leur dire soit on te redonne X millions d'euros pour l'escroc

03:28ou au contraire, on vient de récupérer de l'argent, c'est mieux d'avoir quelqu'un

03:32qui s'en occupe.

03:33Qui gère dans ce métier.

03:34Exactement.

03:35Carval, j'imagine, c'est potentiellement une énorme manne pour vous parce qu'un TSE,

03:39c'est de l'exec derrière.

03:40Alors, un TSE, c'est de l'exec.

03:43On est véritablement, plus il y a, et c'est exactement ça, plus il y a de la complexité

03:49un TSE, plus des gaps…

03:50Plus la value est visible de ce que vous apportez.

03:52Plus les gaps sont complexes, effectivement, plus la valeur est importante.

03:56Ce métier vient du monde du financement et on a répliqué, finalement, justement, toutes

04:04ces obligations que l'on voit dans le monde du financement en termes de reporting, en

04:08termes de calcul, en termes d'information, en termes de documentation, pléthorique.

04:12Exactement.

04:13Voilà, les 300 pages.

04:14Minimum.

04:15Voilà, cache beaucoup de choses.

04:16Voilà.

04:17Donc, à nous de nous assurer que ces 300 pages, 400, 500 ou plus qui ont été rédigées,

04:23eh bien, elles ont une véritable exécutabilité a posteriori.

04:29Merci, Edouard, pour cette introduction sur votre beau métier.

04:32Les trois choses que vous nous dites aujourd'hui, en 2025, que vous n'auriez pas dit forcément

04:36l'année dernière, vraiment, ce qui est important à avoir en tête en 2025 pour qu'un deal s'exécute

04:41de la meilleure façon puisqu'il n'y en a pas beaucoup, alors autant pas les rater.

04:43Alors, tout d'abord, je me serais limité déjà à deux.

04:47Et deux, c'est beau déjà.

04:48Et deux, c'est déjà pas mal.

04:50Le premier point, c'est le timing.

04:52Encore, on a l'habitude de dire, il faut prendre le momentum, il ne faut pas le lâcher.

04:56Mais alors là, encore plus aujourd'hui qu'hier, on le voit, les choses peuvent changer

05:03de manière radicale quasiment pendant la nuit.

05:06Une décision.

05:07Un tweet.

05:08Un tweet.

05:09Une décision, une signature sur un autre continent, de l'autre côté de l'Atlantique.

05:14Et là, les choses peuvent changer de manière juste dramatique.

05:18Donc, le timing devient clé.

05:21Quand on a le momentum, quand on veut avancer, il faut avancer et aller jusqu'au bout le plus vite possible.

05:27Ça, c'est le premier élément.

05:29Et le deuxième élément, du coup, qui est important, c'est comment, lorsqu'on avance à marche forcée,

05:34on arrive à sécuriser justement les parties autour de la table.

05:37Parce que plus on avance à marche forcée, plus, d'une certaine manière, on peut prendre des raccourcis

05:42ou certaines choses sont regardées de manière différente.

05:44Quand on prend moins le temps, peut-être qu'on aurait pu attendre trois semaines, un résultat sur un litige

05:50ou le retour d'une assurance.

05:51Peu importe.

05:52Mais là, on veut avancer à marche forcée.

05:54Donc, le timing.

05:55Ça, le timing.

05:56Et donc, du coup, il faut sécuriser le deal.

05:58Et donc, c'est là où, justement, le post-exécution devient majeur.

06:01C'est tout ce qui a été, on va dire, mis en version courte ou raccourci avant le closing,

06:08et bien qu'on ait bien le temps de le gérer a posteriori et donc de gérer les impacts.

06:14S'il peut y avoir un écart sur le prix, s'il peut y avoir des nouvelles déclarations à faire auprès d'une institution quelconque.

06:21Voilà.

06:22Être en mesure de gérer tout ce qui n'a pas pu être géré avant.

06:25Et donc, il faut sécuriser cette partie et donc prendre ses responsabilités.

06:30Et c'est là où, justement, nous, on intervient sur le timing en tant que tel.

06:33C'est le job des conseils d'avoir cette intelligence, de faire en sorte que tout le monde se mette d'accord autour de la table rapidement.

06:40Et c'est notre job de s'assurer qu'on sécurise la transaction postérieure.

06:45Momentum et sécurisation.

06:46Oui.

06:47Merci beaucoup, Edouard Narboux.

06:48Avec plaisir.

06:49A l'année prochaine.

06:50A l'année prochaine.

06:51Et peut-être plus tôt.

06:52Et peut-être plus tôt.

06:53Merci à tous pour votre présence.

06:55Vous continuez tout de suite sur Bsmart4Change avec la suite de vos programmes.

06:57Merci.

06:58Merci.

06:59Merci.

07:00Merci.

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