Procédure à Bruxelles pour déficit excessif : que risque la France ? - L'info éco plus

Sud Radio

22/06/2024

Avec Didier Testot, fondateur de la Bourse et la Vie TV.

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00:00SUD RADIO, le grand matin week-end, l'info éco plus, Didier Teston.

00:05Bonjour Didier.

00:06Bonjour Jean-Marie.

00:07Fondateur de la Bourse et la Vie TV, Didier, cette semaine vous commencez par la décision

00:11de la Commission Européenne à l'égard notamment de la France pour déficit excessif.

00:16Alors de quoi s'agit-il ?

00:18Alors la semaine dernière, ici même, nous parlions de la réaction des marchés financiers

00:22après la décision du Président Macron de dissoudre l'Assemblée Nationale avec la pire

00:26semaine depuis 2022 pour le CAC 40 et puis des sujets concernant les taux d'intérêt

00:31entre la France et l'Allemagne.

00:32Et bien donc cette semaine, la Commission Européenne vient de sonner l'alarme, donc

00:35en quelque sorte vis-à-vis de la France mais aussi de l'Italie, de la Belgique, de la

00:39Hongrie, de la Pologne, de la Slovaquie ou de Malte.

00:41L'an dernier, ces pays ont dépassé la limite du déficit public fixé à 3% du produit

00:47intérieur brut et ces pays devront donc prendre des mesures pour respecter à l'avenir les

00:51règles budgétaires de l'Union Européenne sous peine de sanctions financières pour

00:55la France.

00:56La dette est élevée, on le sait, un déficit public excessif et une échéance en 2025,

01:01juin précisément, pour prendre des mesures avec une réduction du déficit de 0,5 points

01:06par an au minimum.

01:07Alors ce coup de semence, alors que nous sommes en pleine campagne électorale et que les

01:10promesses de dépenses se multiplient sans avoir toujours une idée précise des recettes

01:14en face n'est pas nouveau.

01:16La France, depuis la création de l'euro, a pratiquement toujours été en procédure

01:19de déficit excessif.

01:21Elle s'en était sortie en 2017 mais il faut rappeler ensuite que les règles de l'Union

01:25Européenne avaient été mises en sommeil avec la Covid, la crise sanitaire et la guerre

01:29en Ukraine.

01:30Alors ces sanctions justement, est-ce qu'elles avaient déjà été mises en oeuvre contre

01:34des Etats trop dépensiers ?

01:35Alors cela n'a finalement jamais été le cas mais il est clair aujourd'hui que les

01:40incertitudes politiques, l'impact des programmes, leurs conséquences budgétaires sont au coeur

01:44des interrogations de tous ceux qui prêtent à la France, les investisseurs, les fonds

01:47d'investissement.

01:48L'instabilité politique aussi crée un risque de crédit et le sujet du remboursement de

01:52la dette sera sur la table du futur Premier Ministre, quelle que soit son étiquette.

01:56Si les investisseurs avaient anticipé les sujets liés à la dégradation de la note

01:59de la France, aucun d'entre eux, mais cela a été aussi une surprise pour les spécialistes

02:04politiques, n'avaient anticipé une telle situation politique explosive et on a pu voir

02:08cette semaine des hésitations sur le sujet des retraites par exemple, un poste de dépense

02:12important est surveillé de près.

02:13Alors le projet de loi de finances, le PLF qui définit le budget de l'Etat pour l'année

02:17suivante, il sera présenté comme chaque année à la rentrée.

02:20L'exercice 2025 s'annonce complexe avec des comptes publics dégradés et un budget

02:25qui devrait comporter une nouvelle coupe budgétaire, c'est en tout cas ce qu'avait dit le ministre

02:29délégué aux comptes publics, Thomas Cazeneuve, au moins 20 milliards d'euros d'économie

02:33l'an prochain.

02:34C'est donc une équation à plusieurs inconnues pour le prochain locataire de Matignon qui

02:38s'annonce.

02:39La gauche provoquerait une fuite des capitaux, l'extrême droite provoquerait une crise de

02:43la dette, c'est ce qu'a déclaré Ludovic Subran, économiste en chef chez Allianz, cité

02:46par le Financial Times, et un gouvernement technocratique dans un parlement sans majorité.

02:51Un peu des deux, l'été sera chaud mais pas seulement sous les maillots.

02:55Alors dans un tel contexte mon cher Didier, la Banque Centrale Européenne indique que

03:00pour revenir aux objectifs budgétaires de l'Union Européenne, il faudrait une cure

03:04d'austérité, c'est mal parti.

03:05Alors oui c'est vrai et c'est ce qu'elle a dit cette semaine dans un article de recherche.

03:09Pour revenir à une dette publique de 60% du PIB d'ici 2070, les 20 pays de la zone

03:14euro devraient en théorie réduire de façon structurelle leurs dépenses de 5% du PIB

03:19en commençant dès 2025.

03:21Alors une telle consolidation budgétaire n'est pas sans précédent, c'est ce que

03:24souligne l'article, mais c'est produit dans l'histoire qu'après de graves crises

03:27des finances publiques, et d'ajouter que parmi les défis de long terme qui vont sévèrement

03:31peser sur les finances publiques selon cette étude, le premier d'entre eux c'est l'immense

03:35bombe démographique, on avait eu l'occasion d'en parler ici, avec le vieillissement de

03:39la population, la baisse de la natalité, ça va alourdir le coût des retraites et

03:43des systèmes de santé, un sujet peu ou pas abordé du tout dans ces élections.

03:47Effectivement, un sujet très compliqué en tout cas, qui nous amène Didier pour terminer

03:53à la finance, une alerte dans la finance qui est venue du Japon cette fois-ci.

03:58Alors oui, je vais vous citer un nom, Norin Shunkin si je prononce bien le japonais,

04:03qui avait annoncé cette société, cette banque, une perte de 3,1 milliards de dollars

04:08pour l'exercice en cours, et bien qui a hippelé sa perte, finalement on est à 9,4 milliards de dollars.

04:13La raison, l'impact de la hausse des taux sur les obligations longues, notamment aux

04:17Etats-Unis et en Europe, et pourquoi je vous parle de Norin Shunkin, et bien c'est qu'il

04:20s'agit d'un des premiers acteurs du financement du private equity dans le monde, pour vous

04:25donner une idée de sa taille, c'est plus grand que deux acteurs, les plus grandes

04:28banques américaines, West Fargo et JP Morgan Chase, pendant des années étaient connus

04:32sous le nom de la baleine des obligations de prêt garantie du Japon, c'est une banque

04:37agricole qui a surpris le marché quand elle a annoncé qu'elle allait vendre pour 63 milliards

04:41de dollars d'obligations d'Etat américaine à faible rendement, puisque pour l'instant

04:45cette détention n'est plus rentable après la hausse des taux qu'on a déjà évoqués.

04:49Norin Shunkin et le gouvernement japonais ont exprimé leur confiance sur la capacité

04:53de la banque à surmonter ces pertes, mais c'est un épisode qui nous rappelle les dangers

04:56qui menacent toujours le système financier, 15 mois après l'effondrement de la banque

05:00de la Silicon Valley, la fameuse ou trop fameuse SVB.

05:04Effectivement, aussi mauvais souvenir.

05:06Merci beaucoup Didier Testo.

05:07Je rappelle que toutes vos analyses sont à retrouver sur La Bourse et La Vie TV, notamment

05:11sur Youtube.

05:12On vous dit à bientôt.

05:13A bientôt.

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