Stay Live - Ethenea - Forest - 08_11_23

Financialounge

09/02/2024

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00:00 Lotta all'inflazione, rialzo dei tassi di interesse, politiche monetarie, questi principali

00:09 driver che hanno guidato i mercati finanziari nel corso del 2023.

00:13 Saranno gli stessi anche il prossimo anno e ancora il settore tecnologico di cui si

00:18 parla tanto in questi giorni continuerà a sostenere il mercato azionario.

00:24 A questi interrogativi cercheremo di dare una risposta nel corso di questa puntata di

00:28 Stay Live, quindi rimanete con noi.

00:30 Ben ritrovati a questa puntata di Stay Live.

00:52 Vediamo i mercati finanziari molto attenti a carpire i segnali dalle banche centrali

00:59 per capire come ci si muoverà nei prossimi mesi sul finire del 2023 e soprattutto all'inizio

01:06 del 2024.

01:07 In quale contesto ci stiamo muovendo?

01:11 Cercheremo di capirlo insieme alla nostra ospite, quindi vado subito a salutare Federica

01:16 Forest, responsabile Italia di Etenea.

01:19 Ben ritrovata a financiallounge.com.

01:21 Buongiorno, grazie mille.

01:23 Federica, dicevamo la Fed in parte è riuscita a domare l'inflazione anche se la battaglia

01:32 non si può dire vinta.

01:34 Abbiamo visto comunque anche un rallentamento economico, la disoccupazione sembra essere

01:40 aumentata negli ultimi mesi.

01:42 Pensa che il compito della Federal Reserve a questo punto si sia concluso?

01:47 C'è ancora da fare?

01:49 Beh sì, per questo ciclo inflazionistico diciamo che il lavoro della Fed è molto probabilmente

01:54 già concluso, almeno per quanto riguarda la stabilità dei prezzi, perché non dobbiamo

02:01 dimenticarci che la Fed ha comunque un duplice mandato, ovvero quello della stabilità dei

02:05 prezzi ma anche la piena occupazione.

02:09 È relativamente difficile ad impilare entrambi contemporaneamente e di norma deve appunto

02:15 bilanciare l'uno con l'altro.

02:18 Quindi dal nostro punto di vista potrebbe aver alzato un po' troppo i tassi di interessi

02:23 in un'economia che comunque si sta indebolendo e dovrà forse tornare indietro più velocemente

02:29 di quanto vorrebbe, questo in termini di inflazione.

02:33 Per ora non abbiamo ancora raggiunto questo punto, insomma sarà da attendere, bisognerà

02:40 vedere come procede l'anno prossimo.

02:42 Ecco, in Europa abbiamo visto nel mese di ottobre una brusca discesa dell'inflazione,

02:48 la crescita è praticamente a zero, sembra procedere a una velocità un po' più spedita

02:52 rispetto agli Stati Uniti.

02:54 Pensa che nel 2024 ci possano essere addirittura già dei tagli da parte della Banca Centrale

02:59 Europea?

03:00 Sì, sì, riteniamo che sarà proprio così, infatti è un po' anche quello che abbiamo

03:04 già detto in passato durante tutto il 2023, continuavamo a ripetere proprio questo punto.

03:11 Come minimo siamo convinti che la BCE taglierà i tassi prima della FED, questo ne siamo proprio

03:17 convinti e appunto per questa dinamica attualmente sovrappesiamo il dollaro nel nostro fondo

03:25 Etnactief come potenziale beneficiario di questo sviluppo.

03:30 Tuttavia il mercato continua a prevedere ulteriori tagli negli Stati Uniti, quindi si tratta

03:36 un po' di una visione non di consenso, però restiamo fiduciosi, fermi e convinti nelle

03:42 nostre scelte.

03:43 Ecco, se da una parte quindi i mercati sono molto guardinghi, cercano di capire quali

03:50 sono i segnali delle banche centrali, dall'altra vediamo però che l'azionario sta procedendo

03:56 molto bene, soprattutto Wall Street, sostenuto in particolar modo dal settore tecnologico,

04:02 abbiamo visto anche delle buone trimestrali delle big tech.

04:05 Pensa che anche nel 2024 il settore tech alimenterà l'azionario?

04:11 Sì, allora quest'anno come ha già detto abbiamo visto dei risultati del settore tech

04:16 molto buoni e al di sopra delle aspettative, ma questo vale un po' per tutto il mercato

04:22 in generale.

04:23 La reazione del mercato azionario è stata molto contenuta e complessivamente anche molto

04:27 volatile.

04:28 Abbiamo visto principalmente una reazione alle ottime performance dei titoli dall'inizio

04:33 dell'anno, ma anche le delusioni sono state diciamo punite molto duramente.

04:38 Ricordiamo ad esempio Google Alphabet che aveva perso un 10% a causa di una crescita

04:45 più debole del previsto nel business del cloud, quindi ci sono stati insomma un po'

04:50 alti e bassi.

04:51 E poi l'influenza degli alti tassi di interesse porta a una forte differenziazione tra le big

04:58 tech, quindi le cosiddette "manifest seven" che sono appunto Google, Facebook, Amazon

05:05 eccetera, e le aziende più piccole con una redditività spesso insufficiente e anche

05:10 un debito più elevato.

05:12 Quindi questo mostra, ci ha dimostrato che appunto questi titoli non stanno ancora performando

05:18 bene, perciò bisogna sempre tenere insomma in focus questa differenza tra le big tech

05:25 che non sono solo quelle che fanno tutto il mercato tech, insomma tecnologico.

05:30 Per quanto riguarda invece l'anno prossimo, il 2024, lo sviluppo fondamentale dovrebbe

05:35 continuare ad essere convincente in tutti i settori.

05:39 Tuttavia le aspettative sono ora più elevate e le valutazioni non sono più così favorevoli

05:45 come all'inizio del 2023.

05:47 Perciò in generale possiamo dire, siamo convinti anche noi, che la tecnologia ha ottime possibilità

05:55 di continuare a convincere, ma non sarà in grado di sfruttare gli stessi successi che

06:01 ha avuto nel 2023.

06:03 Quindi sì, continuerà in una buona fase, ma non solo.

06:08 A questo punto vorrei anche fare un po', dare un esempio che parliamo molto anche di

06:15 intelligenza artificiale, anche in questo campo la trasformazione dell'intelligenza

06:21 artificiale in profitti sarà un processo più lungo, ma va ricordato che non è l'unico

06:26 motore del settore tecnologico.

06:28 Nvidia quest'anno ha fatto, un po' come dice il nome in italiano, Nvidia, ha molti

06:34 altri, oltre a altre aziende, ha avuto un picco del 200% rispetto all'inizio dell'anno,

06:41 però Nvidia per esempio è solo una piccola parte di tutto quello che è il mondo tech.

06:46 È un po' come dare paragone per esempio con il boom delle miniere d'oro negli ultimi

06:53 anni.

06:54 Solo pochi cercatori d'oro si sono arricchiti all'epoca, ma molti venditori di pale e

06:59 utensili per scavare l'oro invece hanno avuto gran successo.

07:03 Ecco, Nvidia vende oggi le pale per questa ricerca ed è sostanzialmente ancora l'unico,

07:12 uno dei pochissimi fornitori.

07:14 Anche questo territorio cambierà comunque, questo ci fa capire che dietro il tech c'è

07:24 un grande mondo.

07:25 Non focalizziamoci solo sull'intelligenza artificiale perché bisognerà vedere appunto

07:31 quanto valerà l'anno prossimo.

07:33 Quindi per sintetizzare, l'effetto boom di chat GPT si esaurirà nel 2024, però rimane

07:42 ancora un settore solido con ampie possibilità di crescita, è corretto?

07:47 Assolutamente sì, quindi continuerà non così fortemente come nel 2023 appunto, però rimarrà

07:53 comunque un settore molto importante e in continua crescita per gli anni a venire, non

07:59 solo l'anno prossimo.

08:00 Bene, io ringrazio Federica Forest di Etenea di essere stata con noi, di averci aiutati

08:07 ad interpretare gli attuali mercati finanziari con una prospettiva anche più a lungo termine,

08:13 grazie.

08:14 Io ringrazio voi, buona giornata.

08:16 Grazie a tutti voi di averci seguiti, per tutti gli approfondimenti vi invito a visitare

08:22 il sito financiallounge.com

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