NTN-B no radar dos investidores | Morning Call - Vídeo Dailymotion

O Antagonista

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Transcript

00:00Mas vamos passar aí para a MTNB, Rogério Xavier, da SPX.

00:04Deixa eu achar aqui o...

00:07Se não fico falando aqui.

00:09E o Rogério é um cara que é muito respeitado no mercado.

00:19E tem uma visão bastante positiva para o governo Lula.

00:25Ele é sócio-fundador da SPX, que é um dos maiores assets do Brasil.

00:32E ele falou isso ontem, entre outras coisas,

00:35de que as NTNBs são um bom call para os brasileiros nesse momento.

00:42Bom, o que são NTNBs?

00:44São notas do Tesouro Nacional, tipo B.

00:47Depois o Tesouro mudou esse nome, tem uns dois ou três anos, salvo engano.

00:51Para ficar mais fácil para o investidor,

00:53porque a ideia é que o investidor comum consiga ter acesso a isso.

00:57Você consegue investir no Tesouro Direto por qualquer corretora,

01:00qualquer banco que tenha corretora, claro.

01:03E hoje ele é chamado de IPCA+,

01:06que é Tesouro IPCA+,

01:08que é um título de renda fixa

01:10que paga para você a variação do IPCA,

01:15mais um juros, que a gente chama de juros real,

01:18já que já está descontado da inflação.

01:19Então, hoje, os níveis em que estão esses juros,

01:24o Rogério Xavier acha que estão supervalorizados.

01:30Tem um prêmio de risco aí que está muito alto.

01:34Então, o risco Brasil deve cair agora,

01:36nos próximos anos,

01:39muito em função de a gente estar com o nosso fiscal

01:42razoavelmente acertado,

01:44que a gente está com uma situação fiscal muito boa

01:47e aí apostando que o governo Lula

01:50não vai avacalhar a nossa situação fiscal.

01:54Então, isso daria para o mercado tirar esse prêmio de risco.

02:00E aí você tem uma valorização do papel.

02:02Lembrando que, grosso modo aqui,

02:04o papel de renda fixa,

02:06se você imaginar um pré-fixado,

02:09você sabe quanto ele vai pagar daqui a um tempo.

02:12Quanto que ele vai pagar daqui a um tempo?

02:21Então, o título de renda fixa,

02:23ele tem um valor de face, que a gente chama,

02:26de mil reais.

02:30Então, se eu compro hoje

02:32e ele vai me pagar mil reais,

02:34é até um pouco parecido com o exemplo que eu dei ontem,

02:36mas quem não estava aqui ontem,

02:38se eu compro hoje

02:39e ele vai me pagar mil reais daqui a um ano,

02:43então ele tem que me pagar cem reais.

02:45O valor que eu vou pagar por ele hoje

02:49tem que ser,

02:51a diferença vai ser os juros.

02:52Então, está horrível essa explicação.

02:54Vamos lá, de novo.

02:55Se eu quero receber,

02:57se ele vai me pagar mil

02:58e ele está dizendo que a taxa é 10%, por exemplo,

03:00eu vou pagar aqui novecentos e pouquinho,

03:04novecentos e nove reais,

03:07novecentos e um real,

03:08novecentos e micharia,

03:12que essa diferença são os 10%.

03:14Então, eu pago novecentos hoje,

03:15recebo mil lá na frente,

03:17recebi 10%.

03:18Então, quando os juros sobem,

03:21se você hoje vai receber 10% e pagou novecentos,

03:26essa conta está errada matematicamente,

03:27mas é só para a gente ilustrar o raciocínio aqui.

03:31Se eu vou receber mil lá na frente,

03:33paguei novecentos e o juro aqui,

03:35essa diferença é 10%.

03:37Se o juro aumentar,

03:39eu tenho que pagar menos.

03:41Mas se eu já comprei,

03:42o meu título está valendo menos naquele momento.

03:45Ele vai me pagar o que foi combinado lá na frente,

03:47mas ele vai ter essa oscilação

03:48durante o tempo que for.

03:52Até o vencimento,

03:53ele vai ter uma oscilação no saldo.

03:55Quando você olhar para ele,

03:55na marcação a mercado,

03:57ele vai estar valendo menos ou mais.

04:00Então, imagine o seguinte,

04:01eu paguei novecentos reais no título,

04:03tu vai me pagar mil.

04:04Lá pelas tantas,

04:05a situação do governo ficou meio ruim,

04:08o juro subiu,

04:09e aí o meu título vai pagar 15%.

04:11Ele estava pagando 10%,

04:12ele vai pagar 15%.

04:13Então, esses novecentos agora estão valendo oitocentos e cinquenta.

04:16Então, parece que eu perdi dinheiro,

04:18mas não aconteceu nada,

04:19porque eu não saquei o dinheiro.

04:20Eu vou receber lá na frente.

04:22Tá bom?

04:22Se os juros caírem,

04:23que é isso que o mercado está esperando,

04:25então você tem esse meu título que valeria novecentos,

04:29passa a valer novecentos e cinquenta,

04:30porque os juros caírem para cinco por cento,

04:31vamos supor,

04:33passa a valer novecentos e cinquenta,

04:35e aí eu ganhei cinquenta reais antes mesmo do vencimento do título.

04:39Eu posso até sair do título já com ganho,

04:42com esse ganho já que eu já tive,

04:45esses cinquenta reais aqui de ganho,

04:47e não precisar mais esperar o título vencer.

04:50Não é isso que eu estou falando para vocês fazerem,

04:51só estou tentando explicar como é que funciona isso.

04:54E o que o Rogério Xavier está falando?

04:56Que lá no Tesouro Direto,

04:58Matheus, se eu puder colocar lá no Tesouro Direto,

05:01a página do Tesouro,

05:05dez e quinze já,

05:06me enrolei nessa explicação, né?

05:07Amanhã eu faço de novo para ver se...

05:09Se entendeu.

05:10Quem não entendeu, levanta a mão aí, hein?

05:11E aí a gente tenta fazer isso um pouco mais de...

05:19Como é que eu vou dizer?

05:23Uma explicação um pouquinho melhor, né?

05:25Então, se você entrar no Tesouro Direto,

05:26pode clicar no Tesouro Direto aí,

05:28lá em cima à esquerda aí, Matheus?

05:33Pronto, essa é a página do Tesouro Direto,

05:35se você colocar Tesouro Direto no Google,

05:37você vai parar aí,

05:39e aí você vai em Títulos,

05:41nesse menuzinho aí,

05:43a terceira opção, muito bem,

05:44Preços e Taxas,

05:47e aí ele vai para essa página aí,

05:48onde ele mostra para você

05:49a quanto está sendo negociado cada título.

05:52Melhor didática, é isso mesmo.

06:03O Fábio falou, é,

06:04precisa de uma melhor didática,

06:06mas vamos tentando, vamos melhorando.

06:10Então, Tesouro Prefixado

06:12para Convencimento 2025,

06:14só para vocês entenderem, tá?

06:15Não, a gente vai falar desse aqui,

06:17Tesouro IPCA 2026,

06:19passa o mouse aí, Matheus, por favor.

06:22Aí, Tesouro IPCA 2026,

06:242035, 2045,

06:26esses são os tesouros que pagam,

06:28esses são títulos do Tesouro

06:29que pagam IPCA mais uma taxa, tá?

06:32Então, está aí, IPCA,

06:33aí do lado, na coluna seguinte,

06:35nesse de 2026 mesmo,

06:37se vier aqui para o ladinho,

06:38tem IPCA mais 5,39.

06:41O que é isso, né?

06:42Ele vai pagar para você

06:43a variação da inflação,

06:46nesse período, até 2026,

06:49mais 5,39% ao ano,

06:52de juros, tá?

06:54Então, numa conta aqui de padeiro,

06:56vamos supor que a inflação suba

06:5710% em um ano,

06:59ele vai pagar os 10%,

07:01mais 5,39%.

07:02Então, naquele ano,

07:04você vai ter 15,39%.

07:05No outro ano, ela subiu 1%,

07:08esse tem 1%,

07:09mais 5,39%.

07:10Qual é a ideia aqui?

07:14É que esses 5,39%,

07:16esses 5,72%,

07:17principalmente aqui do intermediário

07:19para o longo aqui,

07:202035 para 2045,

07:23esse prêmio de risco

07:24que está aí nos 5,72%,

07:255,80%,

07:26está muito alto.

07:29E o mercado deve

07:30reprecificar isso,

07:32e aí,

07:33esse juro baixa.

07:34se você quiser ficar

07:35comprado no papel,

07:37tudo bem,

07:37você está ganhando

07:38mais,

07:39por esse,

07:44relativamente ao que está

07:45sendo ofertado no mercado,

07:47mas se você quiser sair,

07:48você vai sair com algum lucro

07:49dessa operação,

07:50mesmo antes

07:51do vencimento, tá?

07:54Qual é a vantagem,

07:55vantagens e desvantagens?

07:56Imagina que você comprou

07:57um título do Tesouro

07:59até 2035,

08:00a garantia que quem dá

08:02é o Tesouro Nacional,

08:03então o Tesouro Nacional

08:04vai te pagar

08:04em 2035,

08:07ele vai te pagar

08:08o valor principal,

08:09então você colocou

08:10mil reais lá,

08:11mais o que valorizou

08:12durante esses

08:1313 anos aí,

08:15até 2035,

08:17mais o que ele tinha

08:18acordado com você,

08:19que é

08:19a variação do IPCA

08:21durante esse tempo todo,

08:23mais 5,

08:25quanto que está aí

08:26que eu não consigo enxergar,

08:275,72% ao ano.

08:29Tá bom?

08:30Então,

08:31na pior das hipóteses,

08:32você vai ficar,

08:33você vai receber isso,

08:36tá?

08:36Corrigido,

08:37então se o dinheiro

08:37está protegido

08:38da inflação,

08:39porque ele vai variar

08:40de acordo com a inflação,

08:41o que subir a inflação,

08:43você ganha,

08:43e mais 5,72%,

08:46que é o que está pagando

08:47hoje,

08:48tá bom?

08:48Então,

08:49essa é a ideia,

08:50a ideia dele é que

08:52isso está,

08:53tem um prêmio de risco aí

08:54que está mais alto

08:55do que

08:56o que eles enxergam

08:59para o Brasil

09:00lá na frente.

09:01Lembrando que isso tudo

09:02está calcado

09:03numa tese,

09:04que é a tese

09:05de que o Brasil

09:05vai ser uma das grandes

09:07estrelas emergentes

09:08nos próximos anos,

09:09porque hoje

09:09a gente tem o fiscal

09:10arrumado,

09:11o fiscal não vai ser bagunçado

09:13em função do governo Lula,

09:15e aí

09:15você vai ter juros menores,

09:17inflação mais controlada,

09:19e você vai conseguir

09:19ter um

09:21um prêmio de risco aí

09:23de,

09:24um prêmio de risco,

09:25você vai ter um juro real aí

09:26de 5,

09:26quase 6%

09:27ao ano

09:28nos próximos 13 anos.

09:29Se você imaginar,

09:31durante a pandemia,

09:32por exemplo,

09:32a Selic

09:33estava pagando 2%

09:34ao ano,

09:35você estava recebendo

09:36isso

09:37independente

09:39do que fosse a inflação,

09:41hoje você tem

09:4113,75%

09:43de

09:44Selic,

09:47de taxa de juros,

09:48e a inflação

09:49de 6,

09:51está em 7,

09:52pouquinho agora.

09:53Então,

09:53esse 6% aqui

09:55é o juro real

09:56que você está recebendo

09:56hoje em função

09:57dessa inflação.

09:58Quando os juros

09:59começarem a cair,

10:00você não vai mais

10:01conseguir ficar tão longe

10:02da inflação

10:04como você está hoje.

10:04Então,

10:05esse ganho real

10:06vai diminuir

10:07e aí vai diminuir

10:08também lá na NTNB.

10:10Poucas palavras

10:11para a gente tentar

10:11ser um pouco

10:12mais claro aqui.

10:14Você está,

10:14nesse título,

10:15você está

10:15protegido da inflação

10:17e recebendo um juro

10:18que a gente chama

10:19de juro real,

10:20justamente porque

10:20você está protegido

10:21da inflação.

10:21A visão

10:25do Rogério Xavier

10:26é que esse juro

10:27que estão pagando

10:28para você,

10:28além da inflação,

10:30está muito alto.

10:32Então,

10:32seria um bom negócio

10:33você comprar isso agora

10:34e travar

10:35esse juro alto

10:37para você.

10:37Está bom?

10:38Essa é a opinião

10:39de Rogério Xavier.

10:40Não vou discutir

10:41com ele aqui

10:42porque eu detesto

10:43discordar de gente

10:44mais inteligente que eu.

10:45Então,

10:46está aí

10:46uma visão

10:48para vocês também

10:49do que está

10:50sendo

10:53defendido

10:56pelo

10:57Rogério Xavier.

11:19do que está

11:23fazendo

11:23o que está

11:25fazendo

11:25em

11:26do que está

11:27fazendo

11:27em

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