José María Luna, de Luna&Sevilla Asociados, comenta la situación financiera con especial interés en los riesgos existentes en el mercado.
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00:00Bueno, el IBEX 35 se ha dado la vuelta, arrancaba con ganancias, aunque moderadas, pero sí importantes,
00:13ahora mismo está en negativo, un 0,45% abajo, 14.258 puntos para nuestro principal indicador,
00:21un indicador en español que puede presumir de acumular ganancias en lo que va de años superiores al 23%.
00:28Ahora mismo Bank Inter, Grifols y Laboratorios Roby son las compañías que más suben en nuestro selectivo,
00:35Bank Inter la que más con un 1,08% y entre las que más bajan IAG con un 2,79%, Solar y Energía con un 2,85% y ACS con un 1,48% abajo.
00:48Y ahora vamos a analizar todo lo que está pasando alrededor de los mercados y que es muy interesante,
00:52el otro día podía hablar con él fuera de micrófono sobre estos asuntos, con el asesor financiero de Luna y Sevilla Asesores,
00:59que es José María Luna. ¿Qué tal? ¿Cómo estás?
01:02Muy buenas tardes. Pues fenomenal. A pesar de que hoy sea una jornada de toma de beneficios en los mercados de renta variable
01:10y viendo los repuntes de las tires en la rentabilidad de la deuda pública en muchos tramos,
01:18no solo los del corto sino también los del medio y largo plazo, a pesar de ello, bueno, jornada intensa e interesante los mercados de capitales.
01:27Está anticipando caídas Wall Street con la mirada puesta en el proyecto de reforma fiscal de Trump.
01:34Y yo estaba en la duda, no sabía si esta vuelta que se ha dado, digamos, esta mirada al rojo que ha hecho el IBEX 35
01:42era más una recogida de beneficios después de varias sesiones consecutivas muy al alza,
01:47hasta conquistar esos 14.300 que hemos tocado esta mañana,
01:51o si se debía más bien aún de nuevo vienen las dudas sobre lo que pueda pasar con Estados Unidos.
01:57Yo creo que hay varios frentes ahora mismo que pueden justificar la toma de beneficios en los mercados de bolsa,
02:06en los cuales, como bien señalabas, el último en caer, en cuanto a volverse el de tono rojo,
02:14ha sido nuestro IBEX 35, a pesar del buen comportamiento que, por ejemplo, esta mañana estaba teniendo en las acciones del Banco Santander.
02:20Por un lado están las tensiones geopolíticas de nuevo Israel-Irán.
02:27Esto está provocando una subida del precio del crudo.
02:31Veíamos como días atrás llevaban a cierto acuerdos entre Estados Unidos e Irán,
02:36con ese programa nuclear de Irán.
02:38Pero ahora las tensiones vuelven de nuevo al terreno geopolítico,
02:42en forma, ya digo, de tensiones entre Israel e Irán,
02:48la posibilidad de que se extienda o que haya, no sé si, operaciones quirúrgicas en territorio iraní,
02:54y luego que la situación en Ucrania, lejos de resolverse, pues ya lo estamos viendo, ¿no?
02:59Desgraciadamente, pues es otro frente más en el cual Donald Trump, pues,
03:04está viviendo lo que decíamos semanas atrás,
03:07un baño de absoluta realidad, negociar con Rusia no es tan fácil.
03:12Pero luego hay también otro factor que viene a puntas, ¿no?
03:15Y es precisamente la desconfianza en torno a la deuda pública,
03:21sobre todo de largo plazo,
03:23tanto la parte norteamericana como la parte, por ejemplo, japonesa, ¿no?
03:26Donde en la última colocación, pues, hemos visto una demanda
03:29que no ha sido muy elevada en bonos de largo plazo.
03:33Los inversores están exigiendo más rentabilidad o rentabilidades más altas a la deuda pública,
03:41precisamente yo creo que por dos factores.
03:44Por un lado, el enorme endeudamiento público, uno de ellos es en Estados Unidos,
03:50a ver qué ruedines le ponemos a la economía norteamericana,
03:53porque no se puede estar soplando y sorbiendo a la vez,
03:56poniendo aranceles y a la vez tratando de reajustar las cuentas públicas.
04:00Y, por otro lado, no cabe la menor duda que la crisis comercial,
04:06aunque estemos en una situación de tregua,
04:08pero con aranceles superiores al día antes de la liberación,
04:12lo que genera es incertidumbre en materia de inflación
04:15y, por supuesto, en materia de crecimiento económico.
04:18Ahí, en la variable de la subida en la rentabilidad de los bonos,
04:24ya saben ustedes, cuando sube la rentabilidad de los bonos,
04:27cae el precio de los mismos,
04:28si puede ser un foco de tensión que, evidentemente, se deja notar
04:34no solo en las inversiones en renta fija,
04:36sino también en las inversiones de renta variable.
04:40Veremos si es algo muy puntual el efecto sobre la renta variable
04:45o es algo que empieza a convertirse en un problema,
04:48porque verdaderamente el gran problema en estos instantes
04:52es el enorme endeudamiento público, los déficits fiscales,
04:57que no solo hay en muchas zonas fuera de Estados Unidos,
05:00sino en la propia economía norteamericana.
05:04Eso explicaría también el buen tono que está teniendo, por ejemplo, hoy el oro,
05:08que, de nuevo, no solo es refugio en cuanto a la enorme tensión
05:13o las tensiones geopolíticas, sino, sobre todo, es refugio a cuando tú tienes una enorme deuda pública
05:22y sigue creciendo y, a la vez, sigues emitiendo dinero y haces que el dinero valga cada vez menos.
05:30Con lo cual, uno de los grandes ganadores, una sesión más, es el oro, vuelve a brillar.
05:36En cambio, la bolsa toma de beneficios, no le va bien para nada la renta fija pública
05:41y, de nuevo, el dólar, pues ya lo estamos viendo hoy, otro día más.
05:45En su cruce con respecto al euro, pues, de nuevo, volviendo a caer
05:49y justificando precisamente esa debilidad, ese agnosticismo en torno al devenir
05:55de las cuentas públicas, de los datos macroeconómicos de la principal economía del mundo,
06:00donde no solo vive de déficit comercial, sino también de un déficit fiscal que no termina de corregirse.
06:07Precisamente te quería preguntar por el oro, que lo estabas comentando.
06:10Goldman Sachs dice no ve techo para el oro, incluso dice que podemos verlo en 4.000 dólares.
06:16Esto, si nos lo dicen hace cinco meses, no nos lo creemos, ¿eh?
06:21Lo que le costó romper ciertas resistencias y dónde le tenemos ahora mismo.
06:25No tendría, no tengo una bola de cristal, no sabría decirte si va a llegar a los 4.000 dólares la onza.
06:30Lo que sí que está claro es que en estos instantes, y aunque haya días de corrección en el oro,
06:35normales, las veces cuando se destensiona alguna variable de crisis comercial o de crisis geopolítica,
06:44pero con unos bancos centrales, por un lado, que siguen comprando oro,
06:48por otro lado, los propios inversores, buscando un activo que está en tendencia alcista,
06:53y sobre todo lo más importante, ese enorme endeudamiento público, que es un problema muy gordo,
07:00muy gordo, veremos si no pasamos de la crisis comercial a la crisis de los déficits fiscales.
07:07Eso es lo que está sosteniendo el buen comportamiento del oro,
07:13también, por supuesto, de las mineras de oro, y que me da la sensación de que va a continuar
07:18como elemento diversificador en las carteras con otros activos de riesgo,
07:24pero con un activo que tiene un valor real que otros no lo tienen.
07:27Es fantástico y seguiremos muy pendientes de esta y de otras evoluciones.
07:32Creo que estamos viviendo un momento de cambio, que hay que analizarlo día a día,
07:35como lo haces tú, José María.
07:37Te agradezco un montón que hayas prestado tu análisis aquí en Con Ánimo de Lucro.
07:41Claro que sí. Fuerte abrazo a todos.
07:43Un abrazo muy fuerte.
07:45Nosotros hacemos pausa, nos vamos al boletín de los servicios informativos de la UNA
07:49y volvemos en Con Ánimo de Lucro.
07:51Gracias.