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Dólar 2025: con la divisa "quieta", el economista que más conoce a Milei dejó una advertencia
El Cronista
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3/12/2024
Dólar 2025: con la divisa "quieta", el economista que más conoce a Milei dejó una advertencia
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digamos. Sí, mira, sí, de hecho en el informe yo hablo, la gran pregunta si llega, me preguntan
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si esto llega así hasta después de las elecciones, que sería octubre del 2025, ¿no? Y yo realmente,
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como están dadas las situaciones, salvo que aparezcan varios conejos de la galera que tienen
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nombre y apellido, plata de afuera, etcétera, etcétera, no lo veo que pueda seguir a durar
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tanto. A ver, porque está en el informe, yo explico. Primero, el carry trade en su esencia,
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¿qué es? Es hacer tasa de interés en pesos mientras el dólar está planchado o baja,
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para que esa tasa de interés en pesos sea tasa de interés en dólares o aún la tasa,
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si baja, la tasa en dólares sea todavía más alta que la tasa en pesos, ¿ok? Ahora,
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para que lo entienda el oyente, este cuando una persona dice, che, yo este departamento lo compré
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a 100.000 dólares y hoy me dicen que vale 200.000. Estoy ganando 100.000 dólares el 100% en dólares
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con el departamento. Error. No estás ganando nada. Para ganar esos 100.000 o el 100% en dólares,
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lo tenés que vender a 200.000. O sea, tenés que pasarte al mercado inmobiliario, vender el
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departamento y agarrar los dólares. Una vez que lo hiciste, recién ahí, ganaste la tasa de interés
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con el departamento. Bueno, ¿por qué digo este ejemplo? Para que lo entienda la gente. El carry
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trade tiene implícito en su propia existencia el fin del carry trade. Porque si vos tenés que ganar,
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si el carry trade es ganar tasa de interés en dólares, vos te tenés que volver al dólar
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para efectivizar la ganancia de la tasa de interés en dólares. Cuando eso suceda,
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¿qué implica? Vos para ganar la tasa de interés en dólares tenés que salir del peso, caída de
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demanda de dinero en pesos y entrar al dólar, comprar dólares. Claro. O sea, aumento de la
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demanda en el mercado cambiario. ¿Eso qué te genera? Cuando entras al dólar, exceso de demanda
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de dólares y cuando salís de los pesos, exceso de oferta en dólares. ¿Cuáles son los resultados
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de esto? Es cuando se produzca esto, que salte el tipo de cambio, aumente el MEP, aumente el
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contado poliqui, aumenta el BLU, esa brecha que me mostraba se vuelva a ensanchar y probablemente en
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alguna medida se acelere la inflación, porque hay importaciones viables y hay que ver si no
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mete presión sobre la política de tipo de cambio oficial. Concretamente, ¿qué quiero decir yo con
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esta explicación? Que si existe el carry trade, esto tiene que inexorablemente pasar algún momento,
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porque si no pasa, no existe el carry trade. ¿Dónde se ve la existencia del carry trade? Con
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lo cual, si vemos la existencia del carry trade, estamos seguros que esto tiene que pasar algún
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día. La existencia del carry trade se ve en que en ese mismo informe que yo le di a mis clientes,
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vos podés ver que los depósitos a plazo fijo suben exponencialmente tres, cuatro, cinco veces más que
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la inflación en agosto, septiembre, octubre y noviembre. ¿Ok? Vos te encontrás que los depósitos
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a plazo fijo han subido aproximadamente 43, 45% y la inflación fue el 15, redondeando. ¿Por qué?
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Al mismo tiempo, el contraefecto de eso que es, es que en el mismo periodo los depósitos a la vista,
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caja de ahorro, cuenta corriente, caen en términos reales como 25 puntos porcentuales. ¿Por qué?
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Porque la gente saca el dinero de caja de ahorro, saca el dinero de cuenta corriente,
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lo pone a ser tasa plazo fijo. ¿Ok? ¿Y esto qué implica? ¿Vos de adónde haces MEP o contado con
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liqui? De caja de ahorro y cuenta corriente. Comprar dólares de caja de ahorro y cuenta corriente para
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hacer MEP o contado con liqui. Listo. Si vos sacás plata de los depósitos a la vista para
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mandarlo a plazo fijo, le estás sacando demanda al dólar. Por eso,
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el dólar cae porque lo pusiste los pesos a ser tasa.
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