Milei y cómo sigue el plan tras la aprobación de la Ley Bases

Name: Milei y cómo sigue el plan tras la aprobación de la Ley Bases
Uploaded: 2024-06-28T12:29:47+00:00
Duration: 9 min 59 s
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Description: Emisión cero, cambio de régimen monetario y el rol de Sturzenegger

El Cronista

28/6/2024

Emisión cero, cambio de régimen monetario y el rol de Sturzenegger

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00:00Por un lado, hemos pasado la reforma estructural más grande de la historia argentina.

00:10La ley de bases que pasó anoche es un hito histórico y monumental para la historia argentina.

00:18Primero porque es cinco veces más grande que la reforma que hizo Menem,

00:24siendo que la reforma de Menem era la reforma más grande de la historia argentina.

00:29Si a eso le sumamos que el DNU está vigente,

00:35eso significa que Argentina acaba de poner en marcha 800 reformas estructurales.

00:43Esto significa que Argentina, en términos de libertad económica, va a escalar 90 puestos.

00:51Argentina empieza a parecerse a países como Alemania, Francia, Italia.

00:56Con lo cual esto nos pone en un sendero de crecimiento a niveles de poder cuadruplicar nuestro PBI per cápita.

01:05Con lo que implica eso en términos de reducción de pobres, de indigentes y aumentos sustanciales en los niveles de vida.

01:15Cuestión estructural.

01:17Por otra parte, también hemos logrado consolidar una de nuestras principales políticas, que fue el déficit cero.

01:26Básicamente los números hasta mayo han sido verdaderamente imponentes,

01:32a pesar de los continuos pronósticos de que era solamente un mes y que se caía.

01:42No solo eso, sino que además tenemos las esperanzas de que los números que van a terminar dando el mes de junio,

01:53que tienen contra la estacionalidad en términos de lo que es el pago de medio aguinaldo,

01:59van a ser números verdaderamente sorprendentes y eso nos va a dejar un colchón,

02:06esos seis meses muy muy grande, un colchón financiero muy muy grande para enfrentar los pagos de intereses del mes de julio.

02:14Por lo tanto, la consolidación fiscal está en marcha y lo que viene de acá para adelante es,

02:24ya pasó la etapa del déficit cero, ahora vamos a la etapa de la emisión cero.

02:33Esa es la fase dos?

02:36Claro, ahora se viene el cambio de régimen monetario.

02:39Básicamente lo que nosotros estamos apuntando es a que lo que se denomina la base monetaria amplia no varíe más.

02:51Es decir, no vas a emitir más.

02:55Exacto.

02:56Entonces, sí, pero hay algunas cosas muy importantes, por eso estoy definiendo como base monetaria amplia,

03:03porque ahora quiero explicar algunas cosas, porque he visto algunos analistas,

03:08la verdad que de una pobreza conceptual verdaderamente grosera,

03:13entonces creí que algunas cosas no había que explicarlas, pero parece que sí hay que explicarlas.

03:20Dicho esto, está cerrado el grifo fiscal, nosotros en esta etapa hemos eliminado fuertemente los pasivos remunerados,

03:32el cuasi fiscal representaba 10 puntos del PBI, ya lo hemos bajado a 1,

03:38o sea hay un ajuste adentro de las cuentas del Banco Central de 9 puntos del PBI,

03:43parte va a quedar de ese déficit, porque es algo que se generó en la primera parte del año,

03:49y la idea es que la base monetaria amplia, que hoy está en el orden de 7 u 8 puntos del PBI,

03:57cuando históricamente la base monetaria, la simple, ha estado en el siglo XXI en torno al 9 o 10%,

04:06la base monetaria simple en la Argentina hoy es 2.8 del PBI,

04:10es decir, serían niveles de demanda de dinero propios del camino de una hiperinflación.

04:16Una de las cosas que está sucediendo es que la economía, como encontró un piso y está rebotando,

04:23la demanda de dinero está creciendo.

04:25Entonces, una de las cosas que vos estás viendo es que la base monetaria, la simple,

04:32se está expandiendo como consecuencia del aumento del circulante,

04:37es decir, la gente, dada la caída de la tasa de inflación y dada la caída de las tasas de interés nominales,

04:44eso hace que la gente desee tener más dinero en sus bolsillos,

04:48entonces eso lleva a una recomposición del circulante,

04:52y esa recomposición del circulante hace que vos salís de esos depósitos

04:57y entonces los bancos le piden al Banco Central que se emita,

05:02y en consecuencia lo que vos tenés es que la base monetaria amplia está constante,

05:07pero va cambiando la composición, es decir, hay un equilibrio virtuoso

05:12que en la medida que vos vayas avanzando en el aumento de la demanda de dinero

05:18y que se vaya recomponiendo la situación económica,

05:21lo que vos vas a tener es que cada vez la base monetaria simple

05:26se tiene que ir pareciendo más a la base monetaria amplia

05:29hasta que terminan de desaparecer por completo los remunerados.

05:34Eso es lo que tiene que ver con una de las partes, digamos, de la cuestión monetaria,

05:41y entonces, una vez que nosotros terminamos de resolver el problema de los PUDs,

05:46esto ya estaría poniéndole casi un fin a lo que tiene que ver

05:51la cuestión de los pasivos remunerados,

05:55una vez que nosotros además logramos converger en materia de inflación,

06:01que ahora voy a explicar qué es,

06:03cuando se cumplen todo ese conjunto de elementos

06:06están dadas las condiciones para salir del cepo.

06:09Dicho esto, entonces, ¿qué es lo que está faltando?

06:13¿Te puedo preguntar?

06:15Sí, falta solamente una cosa.

06:18Básicamente, si yo miro la inflación núcleo o miro la mayorista,

06:24ponele, lo voy a redondear en 3.5,

06:28la verdadera inflación que tiene Argentina no es 3.5, es 1.5,

06:33porque vos tenés dos de pauta de evaluación, ¿no?

06:36Entonces, la primera etapa es que ese 3.5 termine pareciéndose a 2.

06:42Una vez que se parece a 2, vamos a 1.

06:45Una vez que vamos a 1 y alcanzamos 1,

06:50o una de dos, o vos vas por una situación de tipo de cambio fijo,

06:54o, digamos, vas a una situación de tipo de cambio flexible.

06:58Si consideramos que la economía está muy desmonetizada,

07:02podemos utilizar tipo de cambio fijo

07:04para que de esa manera poder monetizar lo que sucede.

07:09Entonces, solamente estás emitiendo contra demanda de dinero,

07:13o alternativamente, ya directamente dejar libre el tipo de cambio.

07:18Eso hay que ver en qué condiciones monetarias llegamos,

07:21porque también hay que tener en cuenta

07:23que ahora viene lo que es el tercer trimestre del año.

07:26El tercer trimestre del año, Argentina tiene, en términos de dólares,

07:31una situación negativa.

07:34Vendés dólares estacionalmente.

07:36Sí, es más, y una de las cosas que te pasó

07:39es que como se te adelantó el frío,

07:41porque tiene que ver con las importaciones de energía.

07:44Entonces, cuando vos, digamos, pase eso,

07:48nosotros tenemos, como estamos sobrecumplidos en las metas de reservas,

07:53podríamos hasta perder 4.000 millones de dólares de reservas.

07:58O sea, va a depender de lo duro y largo que sea el invierno,

08:04pero nosotros estamos muy holgados en materia de reservas.

08:08Entonces, y eso lo que va a implicar también

08:11es una contracción de la base.

08:13Entonces, tenemos que ver, cuando convergen las tasas de inflación,

08:17qué niveles de agregados monetarios tenemos,

08:20porque no sea cosa que le estemos poniendo un freno a la economía

08:24porque la estamos ahogando monetariamente.

08:28Y eso es la segunda fase.

08:30No solo eso, además vienen más reformas estructurales.

08:34Concretamente, digamos ahora, la semana que viene,

08:39ya hacemos el nombramiento del doctor Sturzenegger.

08:43Lo primero que sacamos es,

08:46vamos a sacar lo que él llama la ley de hojarascas,

08:50que son un conjunto de regulaciones

08:52que entorpecen el funcionamiento del sistema económico.

08:55Son 100 leyes que se eliminan,

08:57pero que implican más reformas estructurales que 100 leyes.

09:01Y, por otra parte, en la medida que los números fiscales

09:06empiecen a mejorar como consecuencia del rebote,

09:10digamos Argentina encontró un piso aproximadamente

09:14entre el mes de marzo y el mes de abril,

09:16cuando vos empezás a mirar los indicadores mes sobre mes

09:20desestacionalizado,

09:22empiezan a dar muestra de una recuperación,

09:24los indicadores líderes están mostrando tasas positivas,

09:28y cuando tomás los índices de difusión están arriba del 50%,

09:32que son las cantidades serias que empujan para arriba.

09:34Por lo tanto, la economía está saliendo,

09:38y en ese sentido,

09:41en la medida que los ingresos fiscales mejoren,

09:45nuestro programa implica bajar impuestos,

09:48y eso ya nos permitiría enlazar con la etapa tres del programa,

09:53que es directamente empezar a crecer fuertemente.

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