GENIUS Act, règlement MiCA… En Europe et aux États-Unis, les annonces concernant la réglementation des stablecoins se multiplient. Un cadre structuré, avec des règles strictes sur les réserves, les audits et la conformité et qui vise à sécuriser les paiements numériques tout en contrôlant l’innovation.
00:00On termine cette édition avec Laurent Ovion, bonjour, directeur innovation groupe DPLK, vous êtes aussi le vice-président de l'ADAN qui représente tout cet écosystème des cryptos, crypto-actifs.
00:19Et dans l'actualité des cryptos, vous souhaitiez nous parler des récentes annonces des institutions financières européennes et américaines sur les stable coins qui deviennent aussi un enjeu de souveraineté.
00:29Les stable coins, oui, qui rentrent un petit peu dans l'actualité. Alors, il se passe énormément de choses en ce moment, mais je trouvais intéressant de faire un focus sur les stable coins. Pourquoi ? Parce qu'aux États-Unis, le Genius Act, donc la réglementation américaine sur les cryptos et sur les stable coins en particulier, est passé.
00:47Et ça permet de voir un petit peu quelles sont les différentes approches entre l'Europe et les États-Unis, justement.
00:52Allez, juste un petit rappel sur les stable coins, quand même.
00:54Alors, les stable coins, ce sont des cryptos qui sont adossés à une monnaie, ce qu'on appelle une monnaie fiat, c'est-à-dire le dollar ou l'euro, par exemple.
01:05Donc, c'est ce qui permet de vous acheter avec vos euros un équivalent qui s'appelle un stable coin et qui vous permet d'être ce qu'on appelle on-chain,
01:14c'est-à-dire de pouvoir interagir au niveau des blockchains et de pouvoir faire l'acquisition de vos différentes cryptos.
01:20Et puis, c'est aussi un outil qui permet de se protéger contre la volatilité des différentes cryptos, c'est-à-dire que quand on sent une certaine volatilité plutôt à la baisse,
01:29on va basculer ces cryptos en stable coins, attendre que la tempête passe et puis ensuite réinvestir en essayant de le faire de manière opportune.
01:39Sinon, ça peut faire sensiblement diminuer le capital.
01:41Donc, ça, c'est le point d'entrée, en fait, pour tout l'environnement crypto.
01:46Alors, historiquement, les stable coins servaient à acheter du Bitcoin, puis de l'Ether, puis en fait, l'ensemble des cryptomonnaies.
01:51De plus en plus, ça permet d'interagir avec des produits un petit peu plus traditionnels ou ce qu'on appelle les real world assets, c'est-à-dire de la tokenisation d'actifs.
02:01C'est ce que font les gens comme Spico, comme un certain nombre d'acteurs.
02:04Et la réglementation MICA a clarifié...
02:08Alors, MICA, c'est en Europe.
02:09MICA, c'est en Europe.
02:09La réglementation MICA en Europe a clarifié l'utilisation, l'émission, la transaction et le principe de conservation des différents stable coins.
02:17Parce qu'évidemment, si je transforme 1 000 euros en 1 000 euros stable coins, le URC, par exemple, de Circle, ou le convoeur de Société Générale Forge,
02:27il faut que je m'assure que l'émetteur du stable coin, eh bien, la réserve pour me les rembourser le jour où je lui demandais de me les rembourser.
02:35Donc, tout ça s'organise un peu comme les banques traditionnelles, mais la réglementation MICA est assez drastique et ne permet pas de faire tout ce qu'on veut sur ces fameux stable coins.
02:45Aux Etats-Unis, ce sera beaucoup plus permissif.
02:47Et en fait, on se rend compte aujourd'hui que...
02:48C'est-à-dire ? Donc, c'est avec ce genius, ce nouvel...
02:51Ce genius-là, en fait, va permettre aux émetteurs de stable coins...
02:55D'abord, le point le plus important, générer du rendement.
02:59C'est-à-dire qu'en Europe, vous ne pouvez pas générer le rendement directement sur ces stable coins.
03:02C'est-à-dire qu'on sait comment fonctionnent les banques.
03:04Une banque, elle dépose... Enfin, vous déposez de l'argent.
03:07La banque fait fructifier cet argent.
03:09Et avec cette fructification, elle génère des intérêts pour elle.
03:13C'est exactement la même chose sur les stable coins.
03:14Il n'y a pas de raison de faire différemment.
03:16Et donc, les réserves qui sont détenues par les acteurs historiques des stable coins,
03:21évidemment, il y a du dollar, mais il y a aussi des bons du trésor américain,
03:24mais il y a aussi des matières premières et un certain nombre de choses
03:27qui permettent d'améliorer un petit peu la performance du stable coin
03:31et, pourquoi pas, parfois, de redistribuer cette performance aux utilisateurs.
03:35Ce qui fait qu'on va créer une distorsion de performance entre les deux outils.
03:40Et comme, historiquement, on était dans un facteur à peu près de 1 à 100
03:44entre les stable coins émis en dollars et les stable coins émis en euros,
03:48vous êtes aujourd'hui dans un système qui va encore plus favoriser
03:51l'émergence des stable coins dollars.
03:53Et d'ailleurs, la Société Générale Forge,
03:56enfin, la Société Générale par l'intermédiaire de sa filiale SG Forge,
03:59va émettre un stable coin dollar dans les semaines qui viennent.
04:03Et pourquoi ça devient un enjeu de souveraineté ?
04:05Parce que c'est une façon pour les États-Unis de financer leurs dettes.
04:09Et vous avez énormément de capitaux de personnes en Europe
04:12qui transforment leurs euros en stable coins dollars
04:15et qui sont donc investies dans des réserves en dollars aux États-Unis.
04:19Et vous avez une forme de fuite des capitaux indirects.
04:22Et aujourd'hui, la réglementation européenne ne permet pas de contrer cet effet-là
04:26parce que c'est extrêmement contraignant,
04:29c'est extrêmement difficile d'émettre des stable coins de manière conséquente.
04:35Et vous avez aujourd'hui, si on prend l'EURC,
04:38qui est le stable coin de Circle,
04:40le plus grand émetteur, enfin, des grands émetteurs américains,
04:43c'est à peu près 200 millions d'équivalents euros
04:46qui sont disponibles et qui sont en circulation sur les stable coins.
04:49Si je prends le seul taser qui est l'USDT,
04:53donc le stable coin dollar de cet émetteur,
04:57c'est 155 milliards de dollars en équivalent.
05:00Donc, on est vraiment sur un facteur de 1 à 100 entre les deux.
05:04Et donc, ça posera à terme un problème de souveraineté
05:06parce que toutes les transactions se feront par l'intermédiaire du dollar,
05:09même si c'est du dollar émis sur la blockchain.
05:12Merci beaucoup, Laurent Vion, pour vos éclairages sur ce sujet.
05:16Important, on l'a compris.
05:17Merci à tous de nous avoir suivis.
05:19C'était Smartech, votre émission sur l'innovation
05:22et cette société numérique qui ne cesse de bouger.
05:24On se retrouve très vite sur la chaîne Bismarck4Chain.
