Charles-Henri Colombier, directeur du pôle Conjoncture et Perspectives de l'institut Rexecode, décortique la politique économique de Donald Trump à l'occasion de ses 100 premiers jours à la Maison Blanche.
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00:00L'invité éco, Isabelle Raymond.
00:04Bonsoir à toutes et à tous. Le président américain Donald Trump n'a pas chômé depuis son arrivée à la Maison Blanche.
00:09Il y a 100 jours, tout pile, en 100 jours seulement.
00:13Il a considérablement bousculé l'ordre économique mondial, le commerce international,
00:18en annonçant notamment l'instauration de droits de douane prohibitifs sur les produits en provenance de Chine.
00:24On va essayer d'analyser sa politique économique avec vous, Charles-Henri Colombier. Bonsoir.
00:28Bonsoir.
00:29Vous êtes directeur du pôle conjoncture et perspective de l'institut Rex & Code, spécialiste des Etats-Unis.
00:36Alors au-delà des discours « Make America Great Again » de sa volonté, dit-il, de faire revenir l'industrie aux Etats-Unis,
00:42de produire américains en augmentant notamment les tarifs douaniers, que pensez-vous de sa politique économique ?
00:49Est-ce que c'est la stratégie de la terre brûlée, du chaos imprévisible, peu lisible ?
00:54Ou est-ce qu'au contraire, il y a une vraie ligne directrice, une vraie politique économique sérieuse et cohérente ?
01:00Alors après la réélection de Donald Trump, il y avait deux scénarios envisageables.
01:06Soit on avait affaire à une part importante de bluff, à visée électoraliste, à visée de négociations avec les partenaires commerciaux des Etats-Unis.
01:14Soit on avait vraiment affaire à une stratégie de transformation des grands équilibres de l'économie américaine et mondiale.
01:19Et après son jour, je crois qu'on est en mesure de répondre que c'est plutôt le deuxième scénario qui s'impose.
01:26Alors quelle est cette stratégie ?
01:28Elle repose sur un certain nombre de points de diagnostic, essentiellement au nombre de trois.
01:34D'abord, le déficit commercial et le déficit public américain, je rappelle, c'était plus de 7% du PIB en 2024,
01:42sont des problèmes majeurs qu'il faut absolument résorber.
01:45Deuxièmement, il faut absolument réindustrialiser, parce que la réindustrialisation bénéficiera à la classe moyenne
01:52et parce que les Etats-Unis sont trop dépendants de la Chine, avec un risque de confrontation qui ne fait que progresser.
02:00Et puis dernier point, la mondialisation heureuse, telle qu'elle se déroule depuis la fin de la Deuxième Guerre mondiale,
02:07ne serait désormais plus au bénéfice des Etats-Unis et il faudra donc changer les règles du jeu,
02:12les règles du jeu commercial, les règles du jeu monétaire.
02:14Et donc, il y a une ligne directrice, il y a une vraie colonne vertébrale,
02:19contrairement à tout ce qu'on peut penser, tout ce qu'on peut entendre, tout ce qu'on peut imaginer
02:23quand on voit les retours en arrière, les pauses sur l'instauration des droits de douane, notamment.
02:28Oui, absolument. Derrière les décisions, les comportements, les discours un peu erratiques de Donald Trump,
02:34il y a autour de lui une équipe structurée qui l'accompagne et qui a développé une doctrine,
02:40une doctrine économique, une doctrine sociétale.
02:44Il y a un véritable projet de transformation de l'économie américaine avec deux leviers principaux qui sont les tarifs douaniers.
02:52Les tarifs douaniers, je rappelle le plus beau mot du dictionnaire selon Donald Trump lui-même,
02:57qui permettrait à la fois de renflouer les caisses de l'État américain, mais également de réindustrialiser.
03:02Et puis l'idée qu'il faut provoquer une dépréciation du dollar qui serait trop chère et qui pénaliserait les exportations américaines.
03:10Sauf que vous l'avez vu, le PIB a reculé au premier trimestre aux États-Unis, les chiffres sont tombés aujourd'hui,
03:17les embauches ont ralenti et les investisseurs attendent avec inquiétude les résultats d'Amazon et de Meta.
03:23Oui, le hic, c'est que cette stratégie de Trump, elle produit à coup sûr des dommages à court terme.
03:30Et d'ailleurs, c'est assumé puisque Trump lui-même a parlé de quelques dommages ou quelques perturbations
03:36qui interviendraient dans un premier temps avant un potentiel...
03:39Oui, il a dit que c'était un reliquin de son prédécesseur Joe Biden.
03:43Oui, absolument, avant un potentiel nouvel âge d'or de l'économie américaine.
03:47Donc c'est-à-dire qu'il n'y a pas lieu de s'inquiéter ?
03:49Si, quand même, parce que cette stratégie de Trump, elle comporte quelques problèmes, quelques contradictions internes.
03:55D'abord, il a promis qu'il allait faire baisser l'inflation.
03:58Or, les tarifs douaniers et la réduction de l'immigration, ce sont des mesures qui vont être inévitablement inflationnistes.
04:04Donc il va y avoir des dommages collatéraux, il va y avoir une hausse des prix pour les produits et pour les Américains,
04:09dont les Américains vont être les premières victimes avec une hausse de leur téléphone portable, de leur voiture, etc.
04:14Et les ménages américains sont inquiets, les indices de confiance de ceux-ci sont en très forte baisse.
04:21Le deuxième nique, c'est que l'expérience économique montre que monter les tarifs douaniers, ça ne permet pas de rétablir la balance commerciale.
04:30C'est un outil qui produit par ailleurs des dommages économiques, à minima sur l'économie mondiale, si ce n'est sur l'économie américaine.
04:37Et ce n'est pas suffisant pour arriver au but souhaité.
04:42Et puis, le fait de générer une défiance vis-à-vis des Etats-Unis et du dollar, ce qui est quand même ce qui se passe de manière extrêmement forte.
04:49On a vu par exemple la chute des arrivées de touristes aux Etats-Unis, qui est assez spectaculaire.
04:54Générer une défiance sur le dollar au moment même où les Etats-Unis ont encore un grand besoin de capitaux étrangers pour financer leur dette publique, c'est pour le moins risqué.
05:04Et ça, justement, vous pensez que le mouvement va se poursuivre ? On a vu que Wall Street a vécu sa pire journée, en tout cas avec l'arrivée de Donald Trump au pouvoir.
05:14Finalement, le mouvement s'est arrêté quand il a dit qu'il allait mettre sur pause la hausse des tarifs douaniers.
05:19Est-ce que vous pensez que les investisseurs peuvent avoir une défiance de long terme vis-à-vis de la monnaie refuge, qui a toujours représenté le dollar et la dette américaine ?
05:29Ou est-ce que, finalement, la solidité de la dette américaine et de l'économie américaine suffisent ?
05:36Il y a des forces de rappel. On l'a vu, effectivement. Qu'est-ce qui a fait sa machine arrière à Donald Trump ?
05:42C'est les tensions sur les taux d'intérêt de la dette publique américaine qui avaient fortement augmenté.
05:48Il a résisté à la pression sur la baisse des indices actions, mais en revanche, on ne plaisante pas trop avec les obligations du trésor américain.
05:58Et de ce point de vue, il y aura effectivement des forces de rappel. Néanmoins, le projet de transformation est là.
06:04Il est là pour durer et je ne pense pas qu'il y aura de machine arrière rapidement.
06:08Sauf qu'il ne peut pas tout faire tout seul. Vous avez vu le bras de fer qu'il y a entre Donald Trump et entre le directeur de la banque centrale américaine, de la Fed, Jérôme Powell, qui a raison.
06:20Sachant que l'objectif de Donald Trump, c'est de faire baisser le dollar.
06:23Oui, absolument. Je pense que le fait de remettre en cause l'indépendance de la banque centrale américaine, qui était un des fondements des grands équilibres financiers internationaux,
06:31est une stratégie qui est périlleuse et que Wall Street n'apprécie guère.
06:35Maintenant, c'est là qu'il faut distinguer, je dirais, la tactique et la stratégie.
06:39La stratégie, elle est là, elle est claire, elle ne va pas changer.
06:42En revanche, Trump est un tacticien et donc des allers-retours, de l'incertitude permanente, je pense que c'est ce qui nous attend pour les mois à venir.
06:50Et face à cela, Charles-Henri Colombier, quelle doit être l'action des gouvernements, des États en Europe et des investisseurs et puis évidemment des entrepreneurs ?
07:00On a vu qu'Emmanuel Macron a demandé aux entrepreneurs français d'avoir une sorte de patriotisme en stoppant leurs investissements.
07:07Qu'est-ce que vous en pensez ?
07:08Oui, après, chacun évidemment a un discours qui peut se comprendre de son point de vue.
07:12Mais qu'est-ce qu'il faut faire à votre avis ?
07:14Ce qui est certain, c'est que l'option préférentielle pour les Européens, c'est de faire redescendre les tensions.
07:19Et donc, on a vu que c'est la carte qui est jouée par la Commission européenne en essayant de donner des gages ou en tout cas des incitations à l'administration américaine pour arrêter un accord.
07:28Il y a des choses que l'on peut faire et qui ne sont pas extrêmement coûteuses.
07:31Un exemple simple.
07:32Il faut s'engager à des achats de gaz naturel liquéfié américain sur la durée, ce qui aura un impact positif sur la balance commerciale américaine.
07:39C'est un gage qui n'est pas extrêmement coûteux et qui peut permettre à Donald Trump de revendiquer une victoire.
07:47Donc d'avoir une réponse graduée, ce qui est la politique de la Commission américaine.
07:50Non, face à Trump, je crois qu'il faut aussi se faire respecter.
07:54Et il n'est pas du tout improbable qu'assez rapidement, on arrive à une étape, il faudra escalader dans les répliques.
08:00Et là, il faudra être intelligent.
08:02Pas faire ce que fait Trump, c'est-à-dire monter les tarifs douaniers de manière univoque sur tous les produits, mais être assez ciblé.
08:07Par exemple, sur les produits sur lesquels il y a des substitutions par des produits européens qui sont possibles.
08:13Viser les exportations de services américains.
08:16On parle beaucoup de balance commerciale.
08:17Trump oublie un peu de voir que les Etats-Unis sont en excédent sur les échanges de services avec l'Europe.
08:22Et donc, il faut taxer davantage les services américains, les Google, Amazon, etc.
08:27C'est ce que vous êtes en train de dire.
08:28On parle de la tech et des services financiers, évidemment.
08:31Ça devrait être considéré sans doute à une certaine étape du processus.
08:35Merci beaucoup Charles-Henri Colombier.
08:38Les 100 premiers jours de Trump, analyse de sa politique économique.
08:41Vous êtes directeur du pôle conjoncture et perspective de l'Institut Rex & Code.
08:45Invité éco de France Info ce soir.
08:47Sous-titrage ST' 501.
08:49On parle d'information de gepionertonière.
08:50complementary en Passion du départлад'
08:51Tip容 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 1 1. 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1. 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 1 1 1 1 1 1 1まあ 1 1 1 1, 1 1-1 1 1 1 2 1 1 1 1 1 1 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1. 1 1 1 ET 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 mois 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1. 2 1 1 1 1 1 1 1 1 2 1, 1 1 1 2 1 1 1 1 1 1. 0 awhile 2 1 1 1 1 1 1 1 1.