El índice de volatilidad cae un 40%

Name: El índice de volatilidad cae un 40%
Uploaded: 2024-11-19T14:39:59+00:00
Duration: 11 min 56 s
Channel: esRadio
Description: Con ayuda de Antón Díez Tubet analizamos cómo tenemos que interpretar que el índice que mide la volatilidad haya caído un 40%.

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19/11/2024

Con ayuda de Antón Díez Tubet analizamos cómo tenemos que interpretar que el índice que mide la volatilidad haya caído un 40%.

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00:00Bueno, y tenemos que empezar en el día de hoy la apertura de los mercados viendo qué

00:08es lo que sucede. Y decía yo que teníamos bastante información que aportar porque no

00:15son días especialmente tranquilos en los mercados. De hecho, si les tengo que contar

00:21cómo va la bolsa después de la media sesión, algunos se llevarán las manos a la cabeza.

00:25El IBEX 35, según nos muestran los servicios de información en tiempo real, nos dicen

00:30que la bolsa española está pegándose un batacazo del 1,57%, amanecía bastante por

00:37encima de los 11.600 puntos, ha perdido los 11.600, también los 11.500, cotiza en 11.491

00:45puntos. Bueno, nos dicen que precisamente porque CaixaBank tras presentar su plan estratégico

00:53ha sido muy mal recibido por parte de los inversores y está castigando fuertemente

00:57a CaixaBank en bolsa, con lo que está arrastrando al resto del indicador. En cualquiera de los

01:04casos, son otros los asuntos que están mandando hoy en los mercados globales. Los vamos a

01:10analizar ya con Antón Dieztubet, el Country Manager de Trade Republic para España y también

01:16Portugal, que es por donde te encuentras, creo. Antón Dieztubet, ¿cómo estás?

01:20Hola Luis, efectivamente aquí estoy en Lisboa pasando unos días. Bueno, oye, muchas gracias

01:25por atendernos también desde Lisboa mientras atiendes tus obligaciones. Pero estaba diciendo

01:31yo que es verdad que llevamos unos días con los mercados un poco revolucionados. Resulta

01:36que el índice de volatilidad de Chicago, Board Option Exchange, a menudo denominado

01:42por muchos el índice del miedo, ha bajado casi un 40% desde finales de octubre y estamos

01:48viendo unos rallies alcistas en renta variable importante. Parece que el miedo ha desaparecido,

01:53que ya la renta variable no es ese valor tan riesgoso para muchos. El miedo parece que

01:59está abandonando el mercado. ¿Esto es preludio de algo? ¿Crees que podemos ver algún movimiento

02:06súbito en bolsa dentro de poco, precisamente por el comportamiento de este indicador? ¿O

02:12cuál es la lectura que nos haces tú como especialista?

02:15Bueno, yo sí que querría explicar, Luis, primero un poco qué significa este índice.

02:21El nombre más común es el VIX y lo que hace es medir la volatilidad. Al final, cuando

02:27este índice, el VIX, está en unos niveles muy bajos, o sea, para que nos hagamos una

02:32idea, el índice va de 0 a 100. Cuando está en niveles muy bajos, lo que refleja es que

02:37hay poca volatilidad en el mercado y cuando hay poca volatilidad es que la gente, los

02:43partícipes de mercado están tranquilos y suele ser un entorno favorable para la compra

02:50de acciones. A raíz de las perspectivas del mercado, de la victoria de Trump, etc., nos

02:58llevamos un tiempo moviendo en un índice VIX con un número muy bajo. Entonces, eso

03:04muestra un sentimiento muy favorable para las acciones. No obstante lo anterior, este

03:11índice reacciona muy rápido. Un mal dato de resultados de varias empresas importantes

03:17dentro del índice, un mal dato económico en Estados Unidos, te causa reacciones inmediatas

03:24en el VIX, porque al final el VIX lo que mide es la volatilidad del S&P 500, prácticamente

03:29a través de las opciones que hay emitidas del S&P 500. Entonces, es un indicador del

03:34sentimiento. Que sea bajo es favorable, pero también cuando está muy bajo hay como esa

03:41cierta sensación de decir, ¿cuándo va a repuntar la volatilidad? ¿Cuál va a ser ese evento que

03:49va a hacer que haya un repunte de la volatilidad y que suele ocasionar por la venta masiva de los

03:56activos de riesgo y la vuelta a los activos más seguros? Eso es un poco la idea de este

04:03indicador del miedo. Cuando está muy bajo hay ese favoritismo de compra de acciones y cuando está

04:11muy alto hay una venta masiva de acciones y hay una búsqueda de protección de capital. Creo que

04:17es interesante también mencionar dentro del VIX que se puede invertir en el VIX. Tú puedes

04:23participar si tú crees que hay un sentimiento demasiado favorable en el mercado americano y

04:31que las acciones están muy caras y quieres participar con un trade a corto plazo sobre

04:39el VIX, lo puedes hacer a través de ETFs apalancados o lo puedes hacer a través de derivados. En mi

04:46opinión hay que medir muy bien los timings porque tiene un coste alto de mantenimiento. No es un tipo

04:53de operativa que puedas hacer a largo plazo porque el coste de mantenerte invertido en el VIX es muy

05:00alto. Tiene que ser algo muy oportunista cuando está muy bajo de decir yo creo que va a haber un

05:04repunte porque los resultados no van a ser buenos y te metes en la inversión en el VIX. De otro modo

05:11es una implementación que a largo plazo no tiene sentido invertir en el VIX. Por último en relación

05:18al VIX y para que la gente entienda el significado que tiene, al final tú mides el sentimiento del

05:24mercado y el sentimiento del mercado te indica también el múltiplo que la gente, que los

05:32partícipes de mercado están dispuestos a pagar a la hora de invertir. ¿Qué múltiplo es este? Es el

05:37price-to-earning ratio, es el ratio del precio que estás dispuesto a pagar por los beneficios

05:43esperados del SP500 en su conjunto. Históricamente ha estado más bajo que ahora. Ahora se está

05:51pagando un múltiplo más alto. La gente está dispuesta a pagar más dinero por invertir en el

05:57SP500 y eso te da ese sentimiento de cuánto interés hay en las acciones americanas. Está

06:03bastante alto ese múltiplo price-to-earning ratio y la media ha sido históricamente mucho más bajo.

06:09Eso te refleja ese sentimiento y está en línea con que el VIX esté bajo. No sé si me estoy

06:15explicando cómo se conectan estas cosas. Si hay un repunte del VIX, hay una venta masiva de acciones,

06:21hay un reajuste del múltiplo. Los partícipes de mercado no están dispuestos a pagar tanto

06:26por las empresas americanas. Sin embargo, es curioso esta reacción del VIX, esta bajada

06:33digamos del 40% en el VIX, en este indicador de volatilidad, de miedo, cuando, como tú dices,

06:44los múltiplos en el mercado americano están muy altos. Ya estaban cotizando muy alto y, de hecho,

06:50por programas pasados, Antón, no sé si contigo también, pero me suena que sí,

06:54ya estuvimos analizando, ya estuvimos comentando cómo existe una cierta,

07:02no sé si pronóstico, un cierto pronóstico por parte de algunos analistas, de que precisamente

07:07como el mercado norteamericano lleva con múltiplos tan altos desde hace muchísimo tiempo,

07:12pues que se va a producir tarde o temprano una reversión a la media y es muy probable que en

07:17los próximos años, esto lo decía Goldman Sachs, vayamos a irnos a una rentabilidad mucho más baja

07:24del S&P 500, cerca del 3% era lo que pronosticaba Goldman Sachs. Sin embargo, se ha producido algo

07:30muy curioso, yo quería también tu opinión y es que al entrar Trump en el poder y los primeros

07:35anuncios que hace a la hora de conformar su gabinete y su acción de gobierno futura, dibujarla,

07:41la dibuja con reducción de la burocracia, reducción de impuestos, dinamización de los

07:47mercados norteamericanos, dinamización de la industria, fuera trabas administrativas,

07:52definitiva, está dibujando una hoja de ruta muy favorable a la generación de negocios y riqueza

07:59en Estados Unidos que yo creo que ha pillado por sorpresa más de uno y parece que se empieza a

08:06pensar que a lo mejor ese rally alcista que lleva protagonizando el S&P 500 durante los últimos

08:1010 años todavía le queda recorrido. No sé cuál es tu lectura. Bueno posiblemente y o sea no es

08:18nada extraño que cuando hay un VIX extremadamente bajo o hay un múltiplo extremadamente alto haya

08:25mucho nerviosismo y mucha cautela y hay muchos partícipes del mercado y muchas visiones que

08:30dicen oye es que la valoración de las acciones americanas es muy alta, el VIX está muy bajo,

08:36hay mucha tranquilidad y todo ese entorno genera nerviosismo a mucha gente. La realidad es que

08:43todas las políticas que está anunciando Trump son favorables para las empresas americanas y eso

08:51el mercado lo percibe bien. No olvidemos que el mercado también reacciona con las expectativas,

08:59entonces ahora hemos reaccionado con unas expectativas favorables de la implementación

09:03de las nuevas políticas. Una mala implementación, unos malos resultados de algunas empresas clave

09:11del índice automáticamente hacen que se dé la vuelta. Entonces ahora pues el VIX está abajo,

09:21el múltiplo está alto, la gente está dispuesta a pagar más pero puede haber una reversión muy

09:27rápida, un dato muy malo de inflación, un dato muy malo de empleo y tienes un VIX y las

09:33correcciones estamos viendo que hoy en día son mucho más rápidas que en el pasado y yo creo

09:39que hay más información al respecto, estamos mejor conectados, el mundo está más globalizado y las

09:45reacciones y las correcciones son muy rápidas y enseguida pues tener un repunte de un 30 o un 40

09:50por ciento del VIX y una corrección del 20 por ciento del mercado y eso pasa en dos semanas.

09:55Rápidamente, en un minuto, Antón, ¿qué hay de las small caps, las que han sido protagonistas

10:01años atrás de la atracción de buena parte de la industria de la gestión activa, diciendo el

10:08potencial que tenían las small caps, como las ves en EEUU con Trump? Morningstar, el índice de

10:15las small caps de Morningstar se ha revalorizado un 6,7 por ciento. Sí, bueno, son los grandes

10:23beneficios de la victoria de Trump, se habían quedado años atrás un poco, hace un par de años

10:29se quedaron un poco atrás respecto a los otros grandes índices como el Nasdaq, pero con la

10:35llegada de Trump todo lo que él ha anunciado es muy favorable. Políticas económicas proteccionistas,

10:41eso ayuda al pequeño negocio americano a mantener su cuota de mercado y probablemente expandirse.

10:49Más tarifas a China y a otras naciones extranjeras, eso puede provocar que la

10:58manufactura y la producción vuelva a EEUU y que eso beneficie a los proveedores americanos,

11:06que son las pequeñas y medianas empresas. Y también todos los anuncios de reducción de

11:12impuestos a la pequeña empresa, pues obviamente va a suponer una expansión de beneficios y una

11:20expansión del múltiplo que se está dispuesto a pagar para este tipo de empresas. Entonces todo

11:24lo que se ha anunciado es muy favorable y de ahí que haya subido muy rápido el índice,

11:29pero aquí conectando con mi mensaje anterior, las perspectivas son las que te marcan el múltiplo y

11:36ese sentimiento de mercado. Una mala implementación o una mala anuncia de resultados puede causarte

11:43esa corrección, pero por ahora todo es favorable. Bueno pues Antón, ahí queda ese análisis.

11:48Muchísimas gracias y te veo de vuelta. Un abrazo. Pásalo bien por Lisboa.

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