Comment la hausse des taux d'intérêt modifie-t-elle l'économie réelle ? Évacuons ici un instant les considérations purement financières de liquidité ou de solvabilité des agents, de valorisation des marchés d'actifs, pour nous centrer sur la croissance, l'emploi, l'investissement et la spécialisation de nos économies. Le choc sur les taux qui impacte les économies développées demeure à ce stade d'ampleur limitée. Pour l'heure, les taux à 10 ans européens voisinent 3% tandis que les taux américains flirtent avec 5%. Et l'on peut supposer qu'ils resteront durablement à ces niveaux, les opérateurs ayant maintenant incorporé le fait que l'inflation avait un risque non nul et qu'un certain nombre de pénuries chroniques sont susceptibles d'entretenir les tensions : concernant l'emploi, l'énergie, les matériaux ou certains composants. Si l'inflation devait revenir dans sa cible, cela signifie que s'ouvre une période où les taux d'intérêt réels pourraient être légèrement mais durablement positifs. [...]