El banco central se acerca al final del ciclo de relajación monetaria y, a partir de junio, aumenta la posibilidad de una pausa.
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00:00El Banco Central Europeo afronta una nueva cumbre de política monetaria en la que, salvo
00:05sorpresa mayúscula, bajará nuevamente los tipos de interés hasta llevarlos al 2%.
00:09Será su octavo ajuste en este ciclo de relajación monetaria y el séptimo que realiza de forma
00:14consecutiva.
00:16Hablamos de un camino que ha llevado el precio del dinero a situarse a niveles mínimos desde
00:19diciembre de 2022.
00:21Contando con el previsible apoyo mayoritario de esta reunión, el Banco Central habrá afrontado
00:25este recorrido con un gran nivel de consenso.
00:27Esto permite recortar los tipos a una mayor velocidad.
00:31De hecho, en apenas un año se le han restado 200 puntos básicos a las tasas.
00:36Pero las tornas podrían estar a punto de cambiar.
00:38El recorte apunta a ser la última rebaja fácil que se afrontará en Frankfurt.
00:42Los banqueros centrales que quieran seguir relajando las condiciones de financiación deberán sudar
00:46en el debate para conseguirlo.
00:48Es lo que se intuye del cambio de tono del Consejo de Gobierno de la institución que
00:51se ha puesto bastante más prudente.
00:53Los inversores han ajustado sus expectativas al calor de las declaraciones de los miembros
00:57del BCE.
00:58De descontar que los tipos se adentrarían profundamente en el terreno expansivo, ahora
01:02los futuros sobre las tasas anticipan un recorte del precio del dinero en junio y otro en algún
01:06momento de la segunda mitad del ejercicio.
01:09Con ello, el ciclo se cerraría en el 1,75%.
01:12Pero lo cierto es que la incógnita sobre hasta dónde puede llevar el BCE los tipos de interés
01:17no está ni mucho menos resuelta todavía.
01:19La senda de la política monetaria europea dependerá en gran parte de la guerra comercial
01:23con Estados Unidos.
01:25Esta es una variable clave que generará un gran impacto, para bien o para mal, tanto
01:29en el crecimiento como en la inflación.
01:31La publicación de las nuevas proyecciones macroeconómicas centrará en gran medida el
01:34foco de los inversores a la hora de buscar nuevas pistas sobre el futuro de la política
01:38monetaria.
01:39Aunque todo está en el aire, se espera que el escenario base recoja un menor crecimiento
01:43del PIB para este año frente al 0,8% contemplado en marzo y también una revisión a la baja
01:48de la inflación por la subida del euro, la caída de los precios de las materias primas
01:52y el lastre de la incertidumbre en la confianza empresarial y de los consumidores.
01:57Si todo esto se cumple, incluso aunque se produzca una pausa en las bajadas de tipos de varios
02:02meses, podríamos estar hablando de algún recorte más.
02:05Si en cambio se resuelve la situación, quizá el BCS plante y mantenga los tipos en el
02:112% en los que los deje en esta reunión.