CAPUTO había dicho que emitir para comprar dólares "no era dañino"

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CAPUTO había dicho que emitir para comprar dólares "no era dañino"  El BCRA no compra y MILEI insulta a los economistas.   ️ @maximmontenegro  Seguí en #MMC  http://a24.com/vivo

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00:00Compró 17.000 millones de dólares, es decir, hasta el mes de mayo compró 17.000 millones de dólares.

00:06¿Cómo lo hizo? Emitiendo pesos para comprar dólares y acumulando reservas.

00:11No acumuló todo porque una parte había que pagar a organismos internacionales,

00:15vencimiento de deuda en enero y en julio con acreedores privados.

00:20Entonces, no acumuló, acumuló 6.000 millones de dólares.

00:24Pero en un momento dejó de comprar.

00:26Y esa fue la preocupación. Cuando se tensionaron las brechas cambiarias, dejó de comprar.

00:31Desde mayo no pudo acumular más reservas. Fíjense cómo se planchó.

00:34Ahora, durante todo este tiempo, lo que hizo el Banco Central es emitir pesos para comprar dólares.

00:40Por eso, el 28 de junio, hace 45 días, para explicar lo que venía haciendo el Banco Central,

00:49Caputo dijo que estaba bien emitir pesos para comprar dólares.

00:54En la famosa conferencia con Bauxili, con el presidente del Banco Central,

00:57fíjense, lo decía Caputo.

01:02Ir a emisión, no voy a decir cero, después el presidente del Banco Central lo va a explicar bien,

01:08a cerrar la segunda canilla de emisión.

01:12Recuerden que tenemos tres canillas de emisión monetaria.

01:17Una es el déficit fiscal.

01:19La segunda son los intereses que el Banco Central paga por esos famosos pasivos remunerados,

01:27LEVACS, LELICS, PASES.

01:29Y el tercero es cuando el Banco Central compra dólares.

01:33Que digamos que es el único efecto, si se quiere, de emisión que no es dañino,

01:39porque, de alguna manera, está siendo compensado por mayor acumulación de reservas.

01:47Bueno, no se entiende, hace 45 días decía Caputo que comprar dólares emitiendo pesos del Banco Central

01:54no era dañino porque estaba en la mayor acumulación de reservas.

01:57Y de hecho eso es lo que hizo el Banco Central.

01:59Ahora cuando dejó de comprar dólares, justamente, se empezó a tensionar todo.

02:02Volvió a subir el riesgo país de 1.200 a 1.500, 1.600 puntos.

02:07Y los mercados empezaron a dudar, digamos, del programa económico.

02:11Por eso los economistas del Istalvision Financiero, de los bancos de inversión.

02:15Y el Fondo Monetario le está diciendo al gobierno acumulen dólares en las reservas.

02:20Cuando Milley dice son unos hijos de mil los que le piden al Banco Central que emita pesos para acumular dólares,

02:28¿a quién se está refiriendo?

02:29Se está refiriendo a los economistas del FMI que le están pidiendo que no vuelque el 20% de las exportaciones

02:35en la brecha en el dólar financiero y que el Banco Central justamente emita pesos para comprar dólares.

02:40Y volver a acumular reservas.

02:42Y justamente, fíjense lo que uno ve como países que tienen muy bajo riesgo país hoy en Latinoamérica.

02:51Los tres países que tienen mayor riesgo país, dejamos afuera a Venezuela,

02:56en Latinoamérica, ¿qué tienen en común esos tres países?

03:00A ver si podemos mostrarlo, por favor.

03:02Esos tres países que son Bolivia, Argentina y Ecuador,

03:07tienen en común estos tres países que tienen altísimo riesgo país.

03:12Este es el rendimiento de los bonos.

03:14El rendimiento de los bonos es arriba del 20% anual.

03:17Si uno compra un bono de estos países y lo mantiene hasta la finalización de esa deuda,

03:23por ejemplo el GD30 hasta el año 2030, si el Estado no defaultea,

03:27si no reestructura la deuda de nuevo, tiene una rentabilidad arriba del 20% anual.

03:32Eso significa que hay un riesgo país muy elevado.

03:34Lo mismo pasa con Ecuador, lo mismo pasa con Bolivia.

03:37Lo que tienen en común es que tienen muy bajitas reservas en el Banco Central en relación al PBI.

03:43La Argentina tiene negativas reservas.

03:45Debe el Banco Central, no tiene reservas propias, no tiene dólares propios.

03:48Tiene menos 3.000 millones de dólares.

03:50Pero aún Bolivia y Ecuador tienen 3% o 4% del PBI en reservas.

03:55Muy poquito, muy poquito.

03:57Por eso tienen un muy elevado riesgo país.

03:59Y eso sirve, digamos, acumular reservas en el Banco Central,

04:03no porque los países, ahora veamos los países que les va bien en Latinoamérica,

04:07que lograron estabilizar en los últimos 20 años sus monedas,

04:10tienen moneda propia y tienen muy bajito riesgo país.

04:14Mostrémoslo, por favor.

04:16México, Brasil, Colombia.

04:18Que tienen, uno compra un bono de estos países, da un rendimiento muy bajo,

04:21porque tienen muy bajo riesgo país.

04:24México tiene 14% del PBI en reservas.

04:28Brasil tiene 15% del PBI en reservas.

04:31Colombia tiene 15% del PBI en reservas.

04:35Y los acumularon rápidamente después de la crisis del 2000.

04:38Que vieron cómo se cayó.

04:40Tailandia, el sudeste asiático, Rusia, la devaluación de Brasil

04:45y después el colapso de la Argentina en el 2001.

04:47Desde entonces, todos estos países empezaron a acumular fuerte reservas

04:50y estabilizaban sus monedas.

04:52Para que sea una idea, si la Argentina tuviera 15% del PBI en reservas,

04:55la Argentina tiene 600.000 millones de dólares de PBI,

04:58debiera tener hoy, hoy tienen menos 3.000,

05:01debiera tener 90.000 millones de dólares en el Banco Central,

05:04si quisiera tener el mismo parámetro de estos países

05:07en relación al PBI de reservas.

05:10Fíjense, el resto de los países que han logrado estabilizar

05:13sus monedas, tener moneda propia,

05:16bueno, Chile tiene 13% del PBI en reservas,

05:19Perú, 26% del PBI en reservas,

05:22Uruguay, 19% del PBI en reservas en el Banco Central.

05:27Es decir, si la Argentina, para ser comparable con Perú,

05:31tendría que tener 25% del PBI en reservas,

05:33es decir que la Argentina tendría que tener

05:36150.000 millones de dólares en el Banco Central,

05:39hoy tiene menos 3.000, para ser comparable con la estabilización peruana.

05:44Ahora, ¿cuándo acumularon las reservas estos países?

05:46Muy rápido, Perú tenía en el 2005,

05:49había tenido una crisis también en el 2001,

05:50después del estallido de la Argentina,

05:52en 3 o 4 años acumuló 25% del PBI en reservas,

05:55en el Banco Central.

05:56Entonces, todos se preguntan,

05:58mi ley dice ahora que no importa acumular reservas

06:00en el Banco Central,

06:02que no quiere acumular reservas,

06:03es lo que le está pidiendo el FMI.

06:06Y entonces uno se pregunta,

06:08bueno, está bien, ¿quién decía?

06:10Si las circunstancias cambian,

06:12yo cambio de opinión, ¿usted qué haría?

06:14Lo decía, con perdón de la palabra, Keynes,

06:17el aborrecido por mi ley.

06:20Mi ley está aplicando esa máxima.

06:23Ahora, la pregunta es, ¿por qué está aplicando eso?

06:25Bueno, porque el Banco Central no puede acumular reservas.

06:28Entonces, lo que todos están viendo como un problema,

06:30él dice que es una virtud.

06:32Tal vez lo sea, pero tiene que explicar bien el plan.

06:35Porque la desconfianza es de lo marcado

06:38de los economistas del establishment económico,

06:40que dice mi ley que son todos unos burros

06:42y unos hijos de remil,

06:44y forman opinión en los mercados,

06:46y de los economistas del FMI,

06:48que lo vienen presionando

06:51para que deje de volcar el 20% de las exportaciones

06:54en el contado de conliquidación.

06:56Fíjense lo que se ha volcado de dólares,

06:59que no acumuló el Banco Central en sus reservas,

07:01y se volcaron en el mercado financiero

07:04para mantener la brecha baja.

07:07Según el estudio de Marín Alpolletto,

07:11casi 12.000 millones de dólares

07:14en la gestión Caputo,

07:17que entraron vía lo que se llama el dólar Blen,

07:2020% de las exportaciones del dólar financiero.

07:22En la época de Massa, cuando Massa trataba

07:24de controlar la brecha también,

07:26y sobre todo desesperado en la campaña electoral,

07:28tiraron ahí 7.000 millones de dólares,

07:317.000, 8.000 millones de dólares.

07:33Y en la época de Guzmán, 2.700 millones de dólares.

07:36Esto se lo prohibió después el FMI,

07:39a Massa se lo tenía prohibido el FMI,

07:42pero cuando, después de las PASO,

07:44tira la changreta y hace cualquier cosa,

07:46empieza a vender dólares por todos lados,

07:48dólar soja 1, 2, 5, lo que sea.

07:50Y el gobierno venía con la venta esta de dólares

07:53en el mercado financiero,

07:55y el FMI decía que se terminaba en junio.

07:58Y Caputo pasó de largo.

08:00Y ahora sale a decir que son todos unos burros,

08:04y además los insulta,

08:06porque dice que no hay que acumular dólares

08:08para financiar al Banco Central,

08:09cosa que han hecho todos los países de la región

08:11que le fue bien.

08:12Entonces, la pregunta es,

08:14¿en algún momento hay que mostrar bien

08:16el sendero, el rumbo?

08:18¿Cuándo va a ser ese momento?

08:20Si efectivamente el gobierno tiene un rumbo

08:22y una receta mágica distinta,

08:24claramente no es Perú el rumbo,

08:26claramente no es Uruguay.

08:28Entonces, ¿en algún momento el ministro de Economía,

08:30que es menos calentón que el presidente Milley,

08:33y suele insultar menos,

08:35debiera tomarse el trabajo de explicar efectivamente ese rumbo?

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