La France rattrapée et bientôt débordée par l'Italie [Alexandre Mirlicourtois]

Xerfi Canal

L’orgueil national est piqué au vif : l’Italie ferait désormais jeu égal avec nous en termes de richesse par habitant, selon la Commission européenne. Elle partait pourtant de loin. En 2020, l’écart en sa défaveur était encore supérieur à 10%. La distance entre la Péninsule et l’Allemagne aurait aussi quasiment été divisée par deux sur la même période, et l’Italie se rapprocherait rapidement de la moyenne de la zone euro. [...]

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00:00L'orgueil national est piqué au vif.

00:12L'Italie ferait désormais jeu égal avec nous en termes de richesse par habitant, selon la Commission européenne.

00:19Elle partait pourtant de loin.

00:21En 2020, l'écart en sa défaveur était encore supérieur à 10%.

00:25La distance entre la péninsule et l'Allemagne aurait aussi quasiment été divisée par deux sur la même période.

00:32Et l'Italie se rapprocherait rapidement de la moyenne de la zone euro.

00:36Certes, tous ces chiffres sont en parité du pouvoir d'achat.

00:39Un taux de conversion qui permet de prendre en compte les différences de prix entre pays, mais qui peut faire l'objet de biais.

00:46Les données, sans cette correction, montrent toujours le même trio de tête.

00:51L'Allemagne en première position, suivie de la France, qui devance l'Italie.

00:55L'honneur est sauf.

00:57Mais il n'en demeure pas moins que le niveau de vie d'un Italien en Italie est désormais équivalent à celui d'un Français vivant en France,

01:05et s'est rapproché de celui d'un Allemand vivant en Allemagne.

01:09Premier réflexe, quand il s'agit d'un chiffre issu d'un rapport entre deux valeurs,

01:13vérifier le numérateur, le PIB, et les dénominateurs, la population.

01:17C'est incontestable.

01:19L'une des explications de l'augmentation du PIB par habitant en Italie est démographique.

01:26Entre 2020 et 2024, le pays a perdu plus de 670 000 habitants,

01:30quand l'Allemagne, et puis encore la France, voyait la leur augmenter.

01:34La situation se résumerait ainsi.

01:37Si la richesse par habitant y a bondi,

01:39ce n'est pas parce que la croissance y est plus forte,

01:41c'est parce que la natalité y est plus faible.

01:43Ils sont moins nombreux à se partager la richesse.

01:46Leur rattrapage italien est donc en trompe-l'œil.

01:50Ce n'est pas faux.

01:51L'hiver démographique italien participe bien au redressement du ratio.

01:54Mais il faut aussi regarder du côté du PIB.

01:58En prenant comme point de départ le dernier trimestre 2019,

02:02soit avant le déclenchement de la crise Covid,

02:04l'économie italienne croit plus vite que la France et l'Allemagne.

02:08Plus révélateur, en rapportant la création de valeur

02:10à la population en âge de travailler, les 20-64 ans,

02:14une mesure de l'efficacité globale d'une économie,

02:17la surperformance italienne est encore plus marquée.

02:21La France est distancée, voire décroche.

02:24Le rattrapage de l'Italie vis-à-vis de la France

02:26ne tient pas uniquement à une démographie en berne,

02:29mais aussi à une économie italienne plus performante

02:32qui renvoie la France à ses propres défaillances.

02:35Trois témoins.

02:36Le solde commercial, archi-déficitaire pour l'Hexagone,

02:40amplement excédentaire de l'autre côté des Alpes,

02:43hors parenthèse Covid.

02:44Cette différence ne tient pas à un quelconque enfoncement

02:47des importations en Italie,

02:49mais bien à la dynamique de leurs exportations,

02:52devenue supérieure en valeur à celle de la France.

02:55Autre chiffre qui fâche.

02:57Le déficit public.

02:58Hors de contrôle ou presque en France,

03:00où aucun consensus politique ne se dégage sur la manière de le réduire.

03:03Il est revenu à 3,4% d'Italie l'année dernière

03:07et devrait passer sous la barre des 3% en 2026,

03:10selon les prévisions de la Commission européenne,

03:12qui ne voit en revanche aucune amélioration se dessiner pour l'Hexagone.

03:18Plus durs seront les ajustements à venir.

03:21Et enfin, ce que nous disent les marchés,

03:23à travers l'évolution des taux souverains des ans,

03:25l'écart entre les taux italiens et français est au plus bas depuis 20 ans.

03:29Et l'Italie pourrait payer moins cher sous peu.

03:32La France s'est faite rattraper par l'Italie en 2025.

03:36Elle sera débordée en 2026.

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