Küresel ekonomik belirsizliklerin, jeopolitik risklerin ve ticaret savaşlarının gündemde olduğu bir dönemde yatırımcılar, altın mı mevduat mı sorusunun cevabını arıyor. Dolarla fiyatlanan altın, küresel kriz dönemlerinde güvenli liman olarak öne çıkarken; Türkiye’de uygulanan sıkı para politikaları ve yüksek mevduat faizleri, TL varlıklarını cazip hâle getiriyor. Özellikle ABD-Çin müzakereleri, merkez bankası kararları ve enflasyon verileri, her iki yatırım aracının getiri potansiyelini doğrudan etkiliyor. Yatırım kararları, hem küresel iklim hem de Türkiye’nin makroekonomik programı çerçevesinde şekilleniyor. Detayları Ekonomist Abdülkadir Develi aktardı.
00:00Altın birinde üzere dolar ile fiyatlanıyor ve altınla ilgili parametrelerde farklı küresel ekonomik aktiviteler, küresel belirsizlikler, altın olan talebi şekillendirebiliyor.
00:12Tabii altın neden mevduatın gerisine düştü? Aslında ABD ve Çin arasında yapılacak olan ticaret müzakerelerinin başlamasıyla ve küresel ekonomik aktivitede, küresel ticaret ortamında tekrar ılımlı bir havanla ortaya çıkmasıyla beraber altına olan bir talebin, daha doğrusu altındaki yüksek seyrin bir nebze olsun duraksadığını görüyoruz biz bu noktada.
00:37Tabii bilindiği üzere özellikle Nisan ayında altın çok kazandırmış. Çünkü Nisan ayında ticaret savaşlarını getirmiş olduğu tribülenstan dolayı yatırımcılar altına yönelmişti ve bu altının küresel bazda yükselmesine yol açmıştı.
00:50Zaten son bir yıl aşkın süredir hem Merkez Bankaları dünyadaki hem tüketiciler hem yatırımcılar daha doğrusu herkes burada altın talebini artırmış vaziyetteydi.
01:00Dolayısıyla bu ay yani Mayıs ayında bu ticaret müzakerelerinin başlama ihtimali altındaki yükseliş ilmesi bu noktada bir nebze olsun baskılamış oldu.
01:11Tabii mevduata gelince bilindiği üzere yıllık ortalama mevduat burada %48 bandındaki aylıkta %4'e takamül ediyor 4'ün üzerinde.
01:23Özellikle Mayıs ayında enflasyon oranında düşük gelmesiyle beraber ve altındaki bu duranlaşma süreci, yukarı doğru artış motivasyonunun kaybı,
01:31ticaret savaşlarının bir nebze olsun bu mola vermesi, müzakerelerin başlanması,
01:38içeride Mayıs ayındaki enflasyon rakamının düşük gelmesi real anlamda da burada mevduatın getirisini ön plana çıkardı
01:46ve mevduat böylelikle altından daha yüksek getirdi.
01:50Tabii bu ne kadar sürdürülebilir aslında temel soru bu.
01:54Çünkü bakın Haziran ayındayız şu anda.
01:56Haziran ayında müzakereler devam ediyor.
01:58Eğer burada Avrupa Birliği ve Çin arasındaki ticaret anlaşması bir yol bulur ise bu noktada,
02:04bir anlaşma durumu söz konusu olursa, burada altın aynı zamanda bulunduğu seviyeyi korumakta zorlanabilir.
02:12Bunun altı çizmek istiyor.
02:13Fakat diğer taraftan Mayıs ayında %1,5 eklilik enflasyonun gelmesi,
02:18Haziran ayında olası bir faiz indirim kararından dolayı mevduatta da bir,
02:24bu noktada bir de getirisini bir azalma durumu söz konusu olabilir.
02:28Fakat şu anki gerçekliğe baktığımız zaman,
02:30enflasyonun aylık bazda düşmesi ve bu düşüş trendinin devam edecek olması,
02:36hali hazırda şu anki mevduat faizinin seviyesini koruması aslında,
02:41bu noktada mevduatın getirisinin buradan yüksek olacağı anlamında biz bu noktada çıkartabiliriz.
02:47Tabii daha makro ve ekonomist göz ile baktığımız zaman ise,
02:50bu ülkenin makro ekonomik göstergeleri açısından hangisi daha doğru?
02:55Altın olan talep altın ithalatını artırıyor.
02:57Altın ithalatın artması bu noktada cari açığı yoruyor.
03:01Böyle bir duru bir söz konusu.
03:02Diğer taraftan mevduata gitmesi, paranın bu noktada yatırımcılar açısından iyi bir haber.
03:07Fakat diğer taraftan ise, bir an önce faizlerin aşağı doğru gelmesiyle,
03:12enflasyonla beraber, düşmesiyle beraber,
03:14bu sermayenin üretim sürecine daha güçlü katılması,
03:17aynı zamanda ekonomik iyi meyleme açısından da iyi bir haber olarak yorumlayabiliriz.
03:22Burada ticaret savaşlarının belirsizliğinin nereye gideceğini henüz daha ölçemiyoruz.
03:27Bundan dolayı zaten ABD'de FED başkanı sürekli olarak fiyat istikrarı ve bu belirsizliğe özellikle vurgu yapıyor.
03:36Ve faiz indirme noktasında çok da böyle yüksek motivasyona sahip olmadığını söylüyor.
03:41Dolayısıyla bu belirsizlik olduğu sürece altın talebi bu noktada diri kalmaya devam edecekti.
03:47Bunu özellikle söylemek istiyorum.
03:49Tabii içeride mevduatın getirisi ise bizim uygulamış olduğumuz programa bağlı.
03:54Yani şu anda programın en temel parametresi, TL'nin güçlü olmasını sağlamak.
04:00Peki bu nasıl oluyor?
04:01Yüksek politika faizi ve sıkılaşma ile oluyor.
04:04Şu an bu konjektive, bu program aynı şekilde devam ediyor.
04:08Bundan dolayı da TL'nin güçlü kalmasıyla uygulanan para politikasının arasındaki ilişkiyi bizzat gördük.
04:14Yani real olarak her ne kadar Nisan ayında bir ticaret savaşları getirmiş olduğu bir finansal tribülans geçirsek de
04:23real değerlenme odaklı ekonomik program bu noktada devam ediyor.
04:27Bu da demektir ki burada mevduat getirisi, faydası devam edecek gibi duruyor.
04:36Tabii hangisi yani burada yol ayrımı neresi olacak?
04:38Buna bakmak lazım.
04:39Şimdi bir, politika devam ediyor.
04:41Güçlü ekonomi politikası daha doğrusu TL'nin real değerlenme sürecini destekleyen ekonomik programla devam ediyor.
04:47Dolayısıyla burada dolar ve euro tarafında, döviz tarafında yüksek bir artış, enflasyon üzerine beklemiyoruz.
04:54Diğer taraftan mevduatta ise burada yine yüksek getirir durum sözü var.
04:59Az önce de hocam da ifade etti.
05:00Burada repo ihalesi çok yüksek talep var burada.
05:03Dolayısıyla bu politikadan da vazgeçecek gibi durmuyoruz.
05:05Dolayısıyla burada mevduatın real getirisi devam edecek gibi duruyor şu an uygulanan para politikası ile beraber.
05:13Ama uzun vadede bir şey söyleyebilmek çok zor.
05:16Çünkü bu noktada yıl sonuna dair altın talebi, daha doğrusu altına dair tahminler sürekli olarak revize ediliyor uluslararası kuruluşlar tarafı.
05:25Çünkü bu ölçülemiyor.
05:27Burada birazcık daha beklemek gerekiyor.
05:28Fakat burada havada bir toz oluştuğu zaman, bir belirsizlik oluşturduğu zaman hemen biz neyi görüyoruz?
05:35Burada yatırımcı altına geçmiş gibi görünüyor.
05:39Diğer taraftaysa şunu söylemek istiyorum.
05:41Yani makroekonomik finansal istikrar açısından Dünya Bankası Türkiye'nin büyümesini yıl sonu, %0.5'lik bir yukarıda revize durumu söz konusu.
05:51Bu aslında uygulanan ekonomik programının olan güveniyle gösteriyor.
05:55Çünkü %70 oranda dünya ekonomilerinde aşağı doğru revize durumu söz konusu.
06:00Çünkü ticari bir tribülans var şu an dünyada.
06:02Fakat Türkiye'nin büyümesi %0.5 yukarı doğru revize etti bizzat Dünya Bankası tarafında.
06:08Bu bize neyi gösteriyor?
06:09Tüm göstergeler ekonomi programının devam edeceğini, TL'nin değerlenme sürecinin destekleneceğini bu noktada bize gösteriyor.
06:18Dolayısıyla altın mı, mevduat mı? Altın birazcık daha küresele bakıyor.
06:23Fakat şunu söyleyebiliriz, altın mı yoksa döviz mi?
06:27Güçlü TL'nin desteklendiği programın tam ortasındayız ve devam ediyor.
06:32Buraya baktığımız zaman dövizin çok da bu noktada güçlü bir alternatif yatırım aracı olmayacağını net olarak söyleyebilirim.
06:40Mevduat ona göre daha güçlü.
06:42Fakat altın tamamıyla küresel iklime bağlı bir gelişecek gibi duruyor.
