VIDEO - Pourquoi Trump s’est rétracté sur les droits de douane - Vidéo Dailymotion

Les Echos

Mercredi 9 avril, quelques heures après la mise en place des droits de douane réciproques, le président américain fait marche arrière. Il faut regarder l’évolution d’un taux en particulier pour comprendre sa décision. Explication en vidéo.

Transcript

00:00Vous voyez ce bout de papier ?

00:01Il explique en partie la volte-face spectaculaire de Donald Trump.

00:05Nous sommes le mercredi 9 avril 2025,

00:08une semaine jour pour jour après son Liberation Day autoproclamé.

00:12Et 13 heures après la mise en place de ces droits de douane réciproques,

00:15Donald Trump fait marche arrière.

00:23Tous les pays bénéficient d'une pause de 90 jours

00:26avec des tarifs douaniers plafonnés à 10%.

00:29Sauf la Chine, avec qui l'escalade continue.

00:32Alors comment expliquer un tel revirement ?

00:34Il y a la raison officielle.

00:36Elle est donnée par Scott Besant, le secrétaire américain au Trésor.

00:54Mais derrière ça, il y aurait surtout une raison officieuse.

00:58Les marchés financiers.

00:59Elles pourraient même valoir au président américain une condamnation pour délit d'initié.

01:02Mais ça, c'est une autre histoire.

01:04Je pense que quand il a vu que les marchés des bons aussi n'étonnaient plus.

01:08C'est ça qui a été vraiment le facteur déterminant.

01:12Quand cette économiste parle du marché des bons,

01:14elle pense à un indicateur en particulier.

01:16Le taux de Treasuries à 10 ans.

01:18Les Treasuries, ou bons du Trésor,

01:20ce sont les obligations d'État américaines.

01:22En gros, les bouts de dette que les États-Unis vendent sur les marchés.

01:26Depuis des années, les obligations souveraines des États-Unis

01:28sont considérées comme les plus sûres au monde.

01:30Pour deux raisons.

01:32Première raison, le dollar est la monnaie de référence à l'international.

01:36Et donc, deuxième raison,

01:37le Trésor américain peut émettre facilement de la dette pour se refinancer.

01:41Autrement dit, c'est la valeur sûre des investisseurs.

01:44Le marché des bons en dollars

01:45sont vraiment un des piliers du système plus ancien international.

01:49Et normalement, en temps de crise,

01:51les investisseurs se réfugient vers les actifs les plus sûrs.

01:54Donc, les actifs en dollars et les Treasuries.

01:57Ce sont vos meilleurs habits en cas de coup dur.

02:00Sauf que depuis la guerre commerciale de Trump,

02:03c'est l'inverse qui se produit.

02:04Et ça, c'est inédit.

02:05Le dollar baisse et beaucoup d'investisseurs

02:07vendent leurs titres de dette américaines,

02:10dont le taux a augmenté très vite.

02:12C'est un problème pour l'économie américaine

02:14parce que les États-Unis vivent à crédit.

02:16Ils ont un déficit de 1 700 milliards de dollars

02:19à financer cette année.

02:20Et c'est surtout un problème pour tout le monde

02:22parce que c'est le signe de la baisse

02:24de la crédibilité du dollar comme monnaie de référence.

02:27C'est donc en partie pour ça que Donald Trump a fait volte-face.

02:30Et cette baisse de crédibilité,

02:32elle est potentiellement dévastatrice

02:34pour le système monétaire international.

02:36En fait, la stabilité du système monétaire international

02:39repose sur une monnaie dominante

02:41dans laquelle tous les acteurs ont confiance.

02:43C'est la théorie de la stabilité hégémonique

02:46de l'économiste américain Kindleberger.

02:48Cette monnaie dominante aujourd'hui, c'est le dollar.

02:51Le système date de 1944 et l'accord de Bretton Woods.

02:55A l'époque, le dollar est convertible en or

02:57et la valeur des autres monnaies se fixe

02:59par rapport à celle du dollar.

03:01Dans les années 70, le système change un peu

03:03avec la fin de l'étalon or.

03:05Mais le dollar reste la monnaie internationale de référence.

03:08Sans entrer dans le détail, ça veut dire qu'encore aujourd'hui,

03:11beaucoup de transactions sur les marchés financiers

03:13reposent sur le dollar.

03:15Si le dollar vacille, il y a des effets dominos.

03:17Beaucoup d'acteurs financiers sont obligés de vendre des actifs.

03:20Et c'est exactement ce qui se passe au moment des crises financières

03:24quand il y a un krach boursier.

03:25C'est très difficile à stopper, ce genre de choses économiques.

03:28En général, il faut des interventions massives de banques centrales

03:31pour restaurer la confiance.

03:34On ne peut absolument pas mettre de côté la possibilité

03:38que quelque chose comme ça se passe.

03:40à cause de la politique économique erratique de Donald Trump

03:43et aussi parce qu'il remet en cause la stabilité des institutions des Etats-Unis.

03:47Ces deux éléments font vaciller la confiance dans le dollar

03:50qui pourrait donc perdre son statut de monnaie de référence.

03:53Le dernier changement d'hégémonie dans le système monétaire international

03:56remonte aux années 30.

03:58A l'époque, c'était le Royaume-Uni qui jouait ce rôle.

04:01Mais il ne pouvait plus l'assurer

04:02parce qu'il était dans une situation économique difficile.

04:05Et les Etats-Unis, eux, n'étaient pas assez puissants

04:08pour prendre la place de chef.

04:09L'entre-deux, c'est la Grande Dépression

04:11qui a amené l'Amérique et l'Europe

04:13dans des années de récession et de misère.

04:15Bien sûr, on n'en est pas encore là.

04:17Mais Donald Trump peut encore nous surprendre de mille manières.

04:20On suivra ça avec attention.

04:22Abonnez-vous pour ne rien manquer.

04:24Et merci à l'économiste Hélène Ray

04:26que j'ai interviewée pour cette vidéo.

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