Sans Titre

Name: Sans Titre
Uploaded: 2025-01-16T15:39:05+00:00
Duration: 8 min 23 s
Channel: El Financiero
Description: #GanadoresyPerdedores | Ante los datos de inflación de diciembre en Estados Unidos, la FED podría recortar las tasas de interés, aunque hay riesgos relacionados a las amenazas de Trump, comentó Ricardo Aguilar (@raguilar_abe), economista en jefe de @INVEXBanco.<br />📺: ＠VictorPiz

El Financiero

16/1/2025

#GanadoresyPerdedores | Ante los datos de inflación de diciembre en Estados Unidos, la FED podría recortar las tasas de interés, aunque hay riesgos relacionados a las amenazas de Trump, comentó Ricardo Aguilar (@raguilar_abe), economista en jefe de @INVEXBanco.
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00:00Guilar, economista en jefe de Inbex, ¿cómo estás, Ricardo?

00:03Qué gusto tenerte en el programa en este inicio de año.

00:07Hola, ¿qué tal, Víctor?

00:08Muy buenas tardes.

00:09Un gusto saludarte.

00:10Feliz año para ti y para tu auditorio.

00:13Gracias.

00:14¿Qué lectura tienes del reporte de inflación en Estados Unidos

00:17de diciembre, que en el índice subyacente aumentó menos de lo

00:20previsto?

00:23Así es, efectivamente fue un dato positivo.

00:25El dato de inflación que se dio a conocer para Estados Unidos

00:29en el mes de diciembre, yo esperaba observar una presión

00:32más alta en la parte de precios de energía.

00:34Sin embargo, bueno, a final de cuentas,

00:36se moderó el ritmo de expansión del índice general también por

00:39una menor presión en esta categoría de precios.

00:42Y pues también vimos un descenso en la inflación subyacente.

00:45Bueno, sí es aquí importante destacar que ya a final de

00:48cuentas, a pesar de que se mantiene ligeramente arriba de

00:513%, la inflación subyacente fue 3.2% el dato de cierre de año

00:56a tasa anual en diciembre.

00:57Pues estuvo casi en 4% al cierre de 2023, Víctor.

01:01Y sí fue un descenso relevante de 3.9 a 3.2% en inflación

01:05subyacente, que es la principal medida de inflación considerada

01:09por la Reserva Federal para decisiones de política monetaria

01:12se dio.

01:12Y bueno, muy lejos del objetivo todavía.

01:15Estamos hablando de 2% de inflación objetivo contra pues

01:193.2% de inflación subyacente.

01:21Pero bueno, al parecer la trayectoria de descenso ahí va.

01:24Y eso podría darle espacio a la Fed para recortar tasas.

01:27No obstante, ojo, hay riesgos todavía obviamente relacionados

01:30con algunas políticas que pueda implementar la siguiente

01:33administración, sobre todo en temas arancelarios.

01:36Y principalmente, pues también lo que pueda venir en la parte

01:38de precios de commodities, de materias primas por conflictos

01:42geopolíticos, que también no sabemos muy bien hacia dónde

01:44pueda ir.

01:45Estas cifras de diciembre ofrecen un respiro,

01:48pero aún se necesitan más datos moderados de precios para

01:51convencer a los miembros del Comité de la Fed de que el

01:54avance en la disminución de la inflación se ha reanudado.

01:59Yo diría que sí.

02:00Y te voy a explicar por qué.

02:01Hay algunos componentes todavía dentro de la categoría

02:04subyacente que están mostrando incrementos importantes.

02:07Y de hecho, tasas anuales todavía muy altas, ¿no?

02:09Y me refiero particularmente al índice de,

02:11al subíndice de precios de vivienda, ¿no?

02:13Que registra una variación anual de alrededor de 4.5%.

02:17Y también, por supuesto, los de transportación, ¿no?

02:20Que esos sí rebasan incluso una tasa de 7% anual.

02:23Entonces, todavía vemos cómo los servicios en Estados Unidos,

02:27mira, curiosamente algo similar a lo que se ve en México también.

02:30Los precios de servicios en Estados Unidos mantienen

02:33resistencia a la baja y, o más bien,

02:35la inflación de servicios mantiene resistencia a la baja.

02:37Y es ahí donde no se ve claramente que la inflación

02:40subyacente en Estados Unidos puede ir hacia el 2% rápidamente.

02:44De hecho, nuestros estimados para el próximo año de la

02:47inflación están alrededor de 3% a tasa anual.

02:50Todavía por encima de lo que se está observando en, digamos,

02:55el objetivo permitido por la FEDO,

02:58con lo cual la FED se sentiría cómoda.

03:00Entonces, ojo, sí, todavía hay persistencia de precios elevados

03:04en algunas categorías de inflación de servicios.

03:07Pero, sobre todo, pues tampoco vemos que esta vaya a descender

03:10hacia el objetivo.

03:12De nuevo, aún deja todos los riesgos que se pueden dar o no

03:16se pueden dar durante la siguiente administración en

03:18términos de materia económica.

03:20Estás hablando de un crecimiento allá que no afloja.

03:22Estás hablando de datos del PIB que siguen sorprendiendo al

03:25alza. Conocimos recientemente el dato de empleo donde se ubicó

03:29la creación de nómina no agrícola por encima de lo previsto

03:32por el consenso del mercado.

03:33Un descenso en la tasa de desempleo.

03:35Allá la economía no se está frenando realmente.

03:37Y eso obviamente puede hacer que los precios tampoco moderen su

03:41ritmo de expansión.

03:41Y te digo, nosotros de entrada, el próximo año aquí en Inbex,

03:45no vemos que la inflación en Estados Unidos,

03:46en la parte subyacente, vaya a ser 2 por ciento más.

03:50La reacción del mercado de hoy sugiere que los inversionistas

03:53ven en estos datos una señal de que las presiones inflacionarias

03:56pudieran estarse moderando, lo que podría influir en las

04:00futuras decisiones de la FED.

04:01Ricardo, ¿se retoma las apuestas de que la FED estará en camino

04:05de seguir recortando las tasas este año?

04:09Pues mira, yo creo que sí la volatilidad en cuanto a la

04:12postura del mercado, la probabilidad que nosotros vemos

04:15de recortes en la tasa de la FED,

04:18en las tasas implícitas en el mercado,

04:20pues sí podrían otra vez con este dato de inflación.

04:22Ayer también tuvimos un dato de inflación,

04:24la productora bastante bueno,

04:25volverse a sesgar hacia el lado de más recortes por parte de la

04:29Reserva Federal.

04:30Pero mañana sale el dato de venza al menudeo y volvemos a lo

04:33mismo.

04:34El mercado, por un lado, y más con todo este entorno volátil

04:36que hemos visto de declaraciones del próximo presidente,

04:39pues ahorita el mercado de un recorte que estaba anticipando

04:42se llevó a hablar de que probablemente la FED no bajaba

04:44la tasa de acuerdo a lo que revelaba la postura implícita en

04:48tasas.

04:48Ahora resulta que podría ser un recorte,

04:50pero sale este dato y otra vez empieza a aumentar la probabilidad

04:53de que sí, efectivamente, sean dos recortes,

04:54como dice la FED.

04:56Pero a ver,

04:56si mañana sale un dato fuerte de venza al menudeo en Estados

04:59Unidos y sorprende al alza,

05:01es muy probable que otra vez el mercado diga no,

05:04va a ser un recorte o incluso ya aumenta la probabilidad de

05:06las posturas de que no haya más bajas en la tasa de referencia

05:09de la FED.

05:10Entonces aquí es muy importante ver sobre todo que esta

05:12volatilidad, yo creo que va a continuar incluso si quieres

05:15verlo desde un sentido estricto.

05:17Yo no descarto que con algún tweet del presidente te mueva

05:22otra vez las probabilidades,

05:23sobre todo si está relacionado con temas de presiones de

05:25aranceles, presiones inflacionarias.

05:27Su equipo económico dice que la implementación de aranceles podría

05:30ser gradual.

05:31Él parece opinar otra cosa.

05:33Entonces, al final de cuentas,

05:34todo esto te modifica.

05:36Si el dato de inflación de hoy aumenta la probabilidad que

05:38sean los dos recortes que espera,

05:40digamos la junta de gobierno de la FED,

05:43pero sobre todo lo que sí vemos es que esto puede cambiar

05:46rápidamente.

05:47Si los datos duros, sobre todo empleo,

05:51consumo, consumo es el 70 por ciento del PIB de Estados

05:53Unidos, los datos duros de empleo y consumo sorprenden a

05:57la alza.

05:57Va a estar cambiando muy constantemente.

06:00La implementación de aranceles durante el nuevo mandato de

06:03Trump se presenta como el principal riesgo inflacionario

06:06hacia adelante.

06:10De corto plazo, sí, de corto plazo.

06:12Yo veo que si sería el principal riesgo,

06:14sobre todo por la capacidad que puede más bien que tiene el

06:18presidente de Estados Unidos de emitir alguna orden ejecutiva

06:21al respecto.

06:21Sin embargo, ya el tema de impuestos donde interfiere el

06:24Congreso, donde tendría que haber un consenso más alto o más

06:28amplio entre los empresarios, eso puede tardar más tiempo.

06:30Ojo, si tiene al Congreso de su lado,

06:34no hay una mayoría simple en el Senado,

06:35en la Cámara de Representantes que le da campo al Partido

06:38Republicano junto con Trump de implementar medidas de política

06:41económica más, más, más agresivas.

06:43Si quieres verlo así, no como un recorte de impuestos de 21

06:46por ciento a 15 por ciento en la tasa corporativa.

06:49Eso sí se puede seguir dando.

06:50Lo que sí es es es seguro es que no sea inmediatamente,

06:55no porque sí tendría que haber una negociación.

06:56También creemos que el contrapeso de Trump ahorita,

07:00con una incluso en la Suprema Corte,

07:01no con mayoría conservadora de ministros y seis de nueve son

07:05han sido nombrados por presidentes republicanos.

07:07Aquí lo importante va a ser ver si el mismo Partido Republicano,

07:10al interior de su fuerza, no hay contrapesos,

07:13digamos del ala más menos menos extrema.

07:17Digamos, eso podría ser un contrapeso que podría obviamente

07:19generar ciertas posturas en el Congreso a favor de que no se bajen

07:22tanto los impuestos y demás, porque eso es lo que genera.

07:26Al final de cuentas,

07:26un déficit elevado y eso continuar generando presiones inflacionarias.

07:30Entonces, de corto plazo, la presión viene por los aranceles.

07:33No creemos que sean muy altos porque eso podría generar un

07:36punto en la inflación de estos niveles de 3 por ciento.

07:38Irse hacia el 4 implica que la FED suba la tasa,

07:41que incluso la economía pueda caer en un estancamiento o recesión

07:45con una inflación elevada. No creo por eso que lo vayan a hacer,

07:48pero pues bueno, todo puede pasar.

07:50Pero si de corto plazo aranceles, de largo plazo, impuestos y déficit.

07:54Para concluir, se puede decir que el progreso de la inflación

07:57en Estados Unidos hacia el objetivo de la FED será lento.

08:02Lento, Víctor, de entrada para 2025.

08:05Estamos viendo aquí en Inbex una inflación de 3 por ciento al cierre de 2025.

08:10De acuerdo, Ricardo Aguilar, economista en jefe de Inbex.

08:14Gracias por compartir tu análisis. Que tengas una buena tarde.

08:17Te dejo un abrazo.

08:20Igualmente, Víctor, un gusto saludarte. Abrazo.

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