Claudio Zuchovicki reveló por qué sube el dólar blue y si puede haber una disparada

El Cronista

Transcript

00:00¿Cómo estás? ¿Bien?

00:02Todo muy bien, gracias por esa presentación.

00:04No, por favor, sos un gran amigo.

00:06Querido Claudio, me gustaría que vos nos hagas un breve análisis de lo que pasó en los últimos días con el dólar.

00:18Mira, te lo pongo en estos términos.

00:20Me parece que es algo mucho más puntual después de una baja fuerte,

00:24donde quizás uno toma decisiones muy finitas diciendo, vendo dólares a este precio para colocar tasa de interés,

00:30o tengo que ir de vacaciones, los compro ahora, los compro después.

00:34Pero no lo veo algo sistémico o algo preocupante.

00:37¿Por qué? Porque el riesgo país bajó.

00:39Si hubiese sido sistémico, el riesgo país subiría.

00:42Las acciones argentinas, salvo ayer por un tema puntual que fue en Estados Unidos, vienen subiendo.

00:47Los bonos vienen subiendo.

00:49Pero no lo veo como un tema sistémico, de tipo de cambio, de alguna duda sobre la Argentina, sobre algún cambio.

00:55Lo veo como todo.

00:57Nos tenemos que acostumbrar a esto.

00:59Las cosas pueden subir de precio, pueden bajar de precio.

01:01¿Sabes qué?

01:03Déjame una sola cosa que quiero agregar.

01:05Edu, Guille la aborda también, el profe, ustedes, quizás la mayoría sí,

01:14pero el 60% de los argentinos tiene menos de 45 años.

01:18Nunca vieron que las cosas bajen de precio nominalmente.

01:22Nunca.

01:23Siempre en pesos las cosas subían.

01:25Nunca vivieron sin inflación.

01:27Cuando vos vivís sin inflación, los precios pueden bajar, pueden subir.

01:32Cuando vivís con inflación, como vivió la Argentina,

01:35y como nunca dejó de vivir el 60% de los argentinos que siempre vivieron con inflación,

01:40las cosas podían...

01:42Subía siempre en pesos las cosas.

01:44Podía bajar en dólares, podía subir menos que la inflación.

01:48Pero no existía que vos tengas algo y que baje de precio.

01:51Bueno, empezamos a acostumbrarnos a valores que no estemos tan pendientes en el día a día.

01:56Depende la oferta y la demanda puntual de un día.

01:58Sí.

01:59Lo que pasa es que ayer se habló justamente de una fuerte intervención con reservas.

02:04Algunos hablaron para bajar a garrotazos el dólar.

02:08¿Vos cómo lo viste?

02:10Compraron dólares todos estos días.

02:13Fíjate los dólares, la intervención del Banco Central.

02:16La verdad es que compró un montón.

02:18Y siempre decía, bueno, en contado con liquis.

02:20Yo no lo vi.

02:21No vi un volumen ni una preocupación del mercado.

02:24¿No viste drama, como vieron los sectores kirchneristas?

02:27No.

02:28A ver, si vos ves un drama, lo primero que haces es vender los bonos.

02:33Es subir el riesgo país.

02:35Lo primero que ves es vender cualquier activo financiero, porque acá hay un cambio de fondo.

02:40Allá se conocieron los números fiscales.

02:43No sé, me parece que es como que ustedes quieran revolucionar todo el programa

02:48porque un día midieron un puntito menos que el día anterior.

02:52Y decís, no, entonces acá hay que cambiar de fondo.

02:54Decís, no, pará.

02:55Es un día, hay que ver qué pasó ese día, si hubo fútbol, si nada.

03:00Eso, no haría un drama.

03:02Bien.

03:03Claudio, una duda que tienen muchas operadores está centrada en Brasil.

03:09¿Cómo estás viendo lo que está pasando en Brasil?

03:11Y si puede estar mucho peor y estamos en las puertas de un efecto caipirinha o como se llame.

03:18Mira, primero que tienen muchas reservas.

03:22Segundo que la duda fue política.

03:24Brasil tiene un déficit fiscal descomunal.

03:26Si sumás el primario más el financiero que tienen, tienen un déficit fiscal de 9 puntos del PBI.

03:32No devaluó Brasil.

03:34No devaluó Brasil.

03:36Devaluó el mercado.

03:37Quiero desbarcar esa diferencia.

03:39Porque no fue una política económica de un país que dijo, bueno, vamos a devaluar para ser más competitivos,

03:44entonces matamos a los países vecinos.

03:47El mercado fue un claro síntoma de desconfianza a su política monetaria.

03:53Las elecciones intermedias le fue muy mal.

03:55Entonces, de corto plazo, lo que está el mercado es apurando, que el Senado lo tomó, a que corrijan fiscalmente.

04:03Sin confianza a su gobernante.

04:06Pero, primero, esto que te juegan muy en contra ahora,

04:09muy en contra ahora,

04:11yo creo, yo soy, perdón, que siempre soy del que veo el vaso medio lleno,

04:15y eso me desautoriza porque siempre soy optimista,

04:18creo que se va a empezar a jugar a favor en breve por la expectativa de cambio.

04:22Aunque falta un montón para las elecciones.

04:24Falta un montón para las elecciones.

04:25Dos años.

04:26Dos años.

04:27Pero en el medio, como pasó en Argentina, como pasa en todos lados,

04:29la expectativa de cambio,

04:32sobre todo por las últimas elecciones en San Pablo y por el candidato de San Pablo,

04:35que todos miran de reojo,

04:37muchos en el mercado empezamos a ver Brasil como una alternativa.

04:40Pensá que es el mercado que más cayó,

04:43el que más cerca está de los mínimos desde la pandemia.

04:46Todos los mercados duplicaron, triplicaron, hasta el argentino.

04:49Y el de ellos está al, no sé, 30%, perdón, 60% de los máximos.

04:56La caída fue brutal.

04:57Entonces, esa expectativa de cambio, para mí en el tiempo, va a estabilizar su moneda.

05:04Te repito, no fue una política de Estado.

05:06Fue un claro mensaje de desconfianza del mercado,

05:09porque no es que Lula dijo un día, bueno, voy a ajustar el tipo de cambio.

05:14Claro.

05:15Lo que pasa es que el populismo de Lula está destrozando la economía brasilera.

05:19Claro, claro.

05:20Bueno, y ese es el mensaje.

05:22Mirá, la moneda, una moneda es el termómetro de credibilidad que vos tenés.

05:30Por eso el peso argentino hoy por hoy está tan fuerte.

05:37Porque tenés superávit.

05:38Entonces no emite el Banco Central, no tiene que emitir para financiarlo,

05:41emite solo para comprar los dólares que le venden al Central.

05:48Pero no...

05:50Finalmente es un síntoma de confianza, punto.

05:52¿Cómo medís vos la confianza?

05:54¿Vos cómo medís la confianza de tus oyentes a vos?

05:57¿Con el nivel de audiencia?

05:58Exactamente, el nivel de audiencia.

06:00No es por decreto, no es que decís, no confíen en mí o yo te voy a decir la verdad,

06:04o escúchame a mí.

06:05Es, ¿te creen o no te creen? Punto.

06:07¿Te creen o no te creen?

06:10Bueno, esto es lo mismo.

06:11La moneda es el termómetro de...

06:13Y eso también lo tomo como punto.

06:15¿Por qué?

06:16Finalmente a veces es como que nos deprimimos porque el dólar está...

06:19Decís, bueno, dentro de todo, Alemania...

06:22Bueno, ellos tienen euros, pero la fortaleza de una moneda

06:25habla de la estabilidad de salario también de una persona.

06:29Y en Brasil lo que tenés es esa muestra de desconfianza.

06:32Hoy a su política económica.

06:33Querido Claudio, algunos ven el dólar muy atrasado, ¿no?

06:37Muy atrasado.

06:38Y que el camino inevitable que va a tener el gobierno es la devaluación.

06:43¿Vos lo ves así?

06:44Mira, vamos a ese punto.

06:46Vos ya tenés más de 40 años, Edu.

06:49Ya tenés experiencia en Argentina.

06:51Ya viviste crisis en Argentina.

06:54Si devaluan, ¿qué va a pasar con los precios?

06:58Sube.

06:59Sí, claro.

07:00Sube.

07:01¿Y otra vez van a quedar atrasados?

07:03La Argentina es cara en dólares y yo como marplatense voy a lamentar

07:09que todos ustedes quizás se vayan a Brasil, a Uruguay

07:11y no vengan a veranear a mi ciudad.

07:13Pero el punto es, la devaluación es la solución.

07:1770 años de experiencia tenemos con eso.

07:19No, de ninguna manera.

07:21Bueno, ¿por qué es cara la Argentina?

07:23¿Por qué es cara la Argentina?

07:24Cuando vos hablas con un productor argentino,

07:26un flaco que produce ropa o lo que fuera,

07:29y lo encaras y le decís, sos un turro, ¿por qué vendés al doble acá

07:32tu misma marca de la que vendés en Chile?

07:35¿O por qué vendés al doble de lo que vendés en Brasil?

07:37Tu misma empresa.

07:39Y él te va a contestar y te va a decir,

07:41en ningún lugar del mundo pagan ingresos brutos.

07:43En ningún lugar del mundo pagan impuestos al débito y al crédito.

07:46En ningún lugar del mundo pagan bienes personales.

07:48En ningún lugar del mundo te pagan tasas municipales por cualquier cosa.

07:51Pues el problema son los impuestos.

07:53El problema es el costo adicional y la burocracia,

07:56que no es solo nacional.

07:58Yo voy a repetir donde pueda.

08:00Yo vivo en Provincia de Buenos Aires.

08:02Pago más de patente que de seguro del auto.

08:07Yo pago más de patente que de seguro del auto.

08:10Yo pago más de impuesto inmobiliario de lo que pago de luz, gas y teléfono.

08:18Eso también hace al costo argentino.

08:20Entonces, en la medida que Argentina no descomprima,

08:24¿y por qué, desde mi punto de vista, estamos más cerca de que eso pueda pasar?

08:29Es más fácil que devaluar, es descomprimir.

08:32Porque antes vos, si vos querías tener superávit fiscal,

08:35que era el lema del gobierno, tener superávit fiscal,

08:38si tenías un gasto público que era del 45% del PBI,

08:41tenías que cobrar impuestos por el 45% del PBI.

08:45Como vos tenías que cobrar, y como es un impuesto muy caro,

08:48la mitad de la economía era informal.

08:51Se iban todos a la informalidad.

08:53Entonces, los pocos que pagaban, Campo, por ejemplo, le cobraban 70%.

08:58Ahora el gasto público, ¿sabés cuánto es con respecto al PBI?

09:0231%.

09:0431%.

09:06Ese es, si querés, la noticia del año.

09:09Ese gasto público del 31%, ahora te pueden cobrar impuestos

09:13sobre el 30% del PBI para tener superávit, o 31%.

09:17A partir de ahí, al aflojar,

09:19es probable que entren más personas en la economía formal.

09:22Y te cierro con un solo comentario.

09:24El blanqueo en cash fue de 21.000 palos.

09:29Vamos a dimensionarlo cash.

09:31¿Por qué no es que vos blanqueaste una propiedad y dijiste,

09:33no, fisco, la verdad que te mentí, esta propiedad era mía,

09:36toma, la pongo a mi nombre?

09:38Eso ya está, ya la habías comprado.

09:40No produce movimiento monetario.

09:42Ya lo habías comprado.

09:43A lo sumo vas a pagar impuestos de bienes personales,

09:46pero no te cambian nada.

09:47Acá entraron 22.000 palos cash.

09:50El 50% de la guita del fondo.

09:53De gente que la tenía, qué bueno que viene al sistema.

09:56Y esa plata que entró al sistema,

09:58están dólares en los bancos, no se fue.

10:00¿Y qué hacen los bancos con esos dólares?

10:02Y viene Pampa, viene YPF, viene Vista, viene Telecom,

10:06todas las licitaciones que salieron esta semana.

10:08Toman dinero prestado para invertir.

10:10Y en algún momento lo trasladan a pesos para pagar salario,

10:13para pagar una máquina nueva, para lo que fuera.

10:16Entonces, desde ese punto de vista,

10:19trataría de analizar todas las variables antes de hablar del dólar.

10:23Porque muchos me lo comparan con otras décadas.

10:26Pero en otras décadas vos no tenías vaca muerta.

10:29Vaca muerta es un complejo sojero en dos años.

10:33Es como que agregaste otro campo.

10:35Entonces, cuando sacás un valor de equilibrio,

10:37meteme todo en el análisis.

10:39Claudio, querido, gran abrazo.

10:42Abrazo enorme.

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